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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　上周期貨情緒走弱向下，疊加5月供需格局轉(zhuǎn)向供給過(guò)剩。期現(xiàn)走勢(shì)協(xié)同，鋰價(jià)下行明顯。
　　投資要點(diǎn)：
　　周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：需求端弱勢(shì)情況未見(jiàn)明顯改善，貿(mào)易商與下游材料廠延續(xù)去庫(kù)，期現(xiàn)價(jià)格成交重心走低，市場(chǎng)整體情緒較為悲觀。1）無(wú)錫盤(pán)2407合約周度跌4.29%至10.05萬(wàn)元/噸；廣期所2409合約周度跌4.46%至10.29萬(wàn)元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為1106美元/噸，環(huán)比跌4萬(wàn)元/噸。電池廠商競(jìng)爭(zhēng)加劇，降本壓力向上游傳導(dǎo)對(duì)鋰價(jià)形成壓力，但新能源汽車(chē)等終端市場(chǎng)需求提供成本支撐。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能、藏格礦業(yè)。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華新能、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力。鈷板塊：下游采購(gòu)需求有限，剛需補(bǔ)庫(kù)成交量欠佳，鈷鹽廠挺價(jià)心態(tài)走弱，鈷價(jià)博弈中下行。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格林美。
　　下游延續(xù)去庫(kù)，期現(xiàn)鋰價(jià)下行。上周期現(xiàn)鋰價(jià)下行。鋰礦方面，上周?chē)?guó)內(nèi)鋰礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅下行。受下游鋰鹽價(jià)格走弱影響，江西鋰鹽廠外購(gòu)鋰云母意愿不足，市場(chǎng)成交清冷；出于成本和對(duì)后期鋰價(jià)的預(yù)期悲觀情緒，鋰輝石下游廠家采買(mǎi)觀望心態(tài)較重，市場(chǎng)成交延續(xù)以長(zhǎng)單為主。鋰鹽方面，6月國(guó)內(nèi)鋰鹽供給邊際增量強(qiáng)于需求端。據(jù)SMM，5月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比上升15%；上周?chē)?guó)內(nèi)碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比上升3.66%、周度庫(kù)存量環(huán)比上升4.21%，鋰鹽供給端呈現(xiàn)明顯增量和持續(xù)累庫(kù)。而需求側(cè)，期現(xiàn)商和下游客戶(hù)延續(xù)去庫(kù)，下游材料廠采買(mǎi)活躍度較低，鋰價(jià)成交重心下行。期貨盤(pán)面跌勢(shì)也帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下行，市場(chǎng)整體情緒較為悲觀。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為9.92-10.31萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌3.32%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為8.87-9.25萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌2.76%。
　　市場(chǎng)成交有限，鈷價(jià)利空下行。電鈷方面，海外市場(chǎng)需求延續(xù)弱勢(shì)，MB標(biāo)準(zhǔn)級(jí)電鈷報(bào)價(jià)下調(diào)；國(guó)內(nèi)電鈷廠商及貿(mào)易商謹(jǐn)慎報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)氛圍持續(xù)偏弱，終端客戶(hù)剛需補(bǔ)貨成交有限，貿(mào)易商報(bào)價(jià)重心下調(diào)。鈷鹽方面，下游需求走勢(shì)仍偏弱，多壓價(jià)試探，冶煉廠挺價(jià)心態(tài)走弱，買(mǎi)賣(mài)雙方僵持博弈中鈷價(jià)下行。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價(jià)格為20.0-25.5萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌1.94%。
　　磷酸鐵鋰周均價(jià)下降，三元材料周均價(jià)下降。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格4.15-4.25萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌%。三元材料0.89622價(jià)格為11.88-13.63萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌0.64%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)增速不及預(yù)期。