>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)風(fēng)電／電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈周評(6月第1周)：招標／政策推動國內(nèi)主網(wǎng)投資預(yù)期上行，海外網(wǎng)內(nèi)需求仍處于放量前夕-240609
| 上傳日期： |
2024/6/9 |
大?。?/td>
| 5033KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
王蔚祺,王曉聲 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
【風(fēng)電】
2024年至今，全國風(fēng)機累計公開招標容量32.3GW（-12%），其中陸上風(fēng)機公開招標容量28.7GW（-15%），海上風(fēng)機公開招標容量3.6GW（+24%）。2024年陸上風(fēng)機（不含塔筒）平均中標價格為1,418元/kW。2023年全年，全國風(fēng)機累計公開招標64.4GW（-30%），其中陸上風(fēng)機公開招標容量55.8GW（-27%），海上風(fēng)機公開招標容量8.6GW（-46%）。
根據(jù)風(fēng)芒能源統(tǒng)計，2024年一季度全國19個省市共核準71個風(fēng)電項目，容量合計約13.7GW。2023年全國風(fēng)電核準容量67.3GW，同比+60.6%，其中陸上風(fēng)電核準51.5GW，同比+50.1%，海上風(fēng)電核準12.1GW，同比+42.4%。2023年全國風(fēng)電新增裝機容量75.66GW，同比+101.1%，創(chuàng)造歷史紀錄。
國內(nèi)方面，23年以來多重因素制約下游裝機，24年年中開工側(cè)有望迎來放量；2024年一季度受基數(shù)和下游開工節(jié)奏影響風(fēng)電企業(yè)業(yè)績承壓，建議關(guān)注一季報后布局機會。海外方面，海上風(fēng)電底部跡象明顯，2024年有望迎來復(fù)蘇，2025年進入放量階段，國內(nèi)海纜、管樁頭部企業(yè)在供給吃緊背景下有望受益。2023年以來國內(nèi)海風(fēng)前期規(guī)劃、競配、核準工作穩(wěn)步推進，廣東、上海已啟動國管海域海風(fēng)項目競配工作，我國海風(fēng)開發(fā)遠期確定性得以夯實；2024年海風(fēng)招標有望實現(xiàn)較快增長。
本周黑色類原材料價格持續(xù)走低，銅價漲勢回落，玻纖價格小幅上漲。
本周風(fēng)電板塊整體下跌，跌幅前三板塊為鑄鍛件（-8.5%）、塔筒（-7.3%）和海纜（-5.5%）。個股方面，本周跌幅前三分別為恒潤股份（-14.0%）、廣大特材（-12.8%）和新強聯(lián)（-11.8%）。
【電網(wǎng)】
2024年4月，全國電源工程投資完成額為547億元，同比+1.7%；全國電網(wǎng)工程投資完成額為463億元，同比+46.5%。2024年1-4月，全國電源工程投資完成額為1912億元，同比+5.2%；全國電網(wǎng)工程投資完成額為1229億元，同比+24.9%。
2024年1-6月煤電新增核準容量9.6GW，新增開工容量32.76GW。2023年煤電核準容量66.03GW，同比-23%；煤電開工容量99.76GW，同比+49%。
23年以來電網(wǎng)招標保持較高景氣度，主要企業(yè)收入、盈利能力同比顯著提升，2024-2025年將迎來電網(wǎng)設(shè)備交付高峰。隨著“大基地”建設(shè)的穩(wěn)步推動，面向“十五五”的電網(wǎng)投資計劃有望陸續(xù)出爐。2024年有望啟動特高壓柔性直流項目招標，換流閥價值量有望大幅提升；”十四五“電力規(guī)劃中期調(diào)規(guī)落地，夯實特高壓和主網(wǎng)投資持續(xù)性。23年以來電力市場與現(xiàn)貨交易政策頻出，用戶側(cè)調(diào)節(jié)能力有望逐步打開，催生包括虛擬電廠、需求側(cè)響應(yīng)在內(nèi)的用戶側(cè)投資機會。國家發(fā)改委發(fā)布配電網(wǎng)發(fā)展指導(dǎo)意見，配電網(wǎng)升級改造需求有望迎來拐點。
本周鋁價小幅上漲，銅及EVA價格環(huán)比下跌。
本周電網(wǎng)板塊表現(xiàn)分化，漲幅前三分別為電網(wǎng)自動化設(shè)備（+5.1%）、輸變電設(shè)備（+3.6%）和電工儀器儀表（-0.5%）。個股方面，本周漲幅前三分別為平高電氣（+14.2%）、許繼電氣（+8.2%）和四方股份（+5.8%）。
【投資建議】
風(fēng)電：建議關(guān)注兩大方向：1）導(dǎo)管架產(chǎn)能占比較高、遠期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2）預(yù)期修復(fù)、出口空間逐步打開的海纜龍頭企業(yè)；3）國內(nèi)盈利筑底、出口加速的整機龍頭。
電網(wǎng)：建議關(guān)注四大方向：1）特高壓直流，重點關(guān)注柔性直流應(yīng)用對于換流閥價值量的提升；2）主網(wǎng)投資訂單、交付雙重景氣，關(guān)注組合電器等環(huán)節(jié)；3）電力設(shè)備出海，重點關(guān)注變壓器、智能電表、環(huán)保氣體開關(guān)等環(huán)節(jié)；4）配電網(wǎng)升級改造，重點關(guān)注格局更為集中的二次設(shè)備環(huán)節(jié)。
【風(fēng)險提示】
原材料價格大幅上漲，風(fēng)電下游建設(shè)節(jié)奏不達預(yù)期，特高壓核準開工進度不達預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，政策變動風(fēng)險。
|
|
