>> 華泰證券-宏觀海外周報：美國非農就業(yè)與家庭調查背離加劇，歐元區(qū)如期降息-240610
| 上傳日期： |
2024/6/10 |
大小： |
1998KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘,陳瑋 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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海外一周概覽
美國5月新增非農超預期，但崗位空缺和首申人數等廣譜就業(yè)數據顯示就業(yè)市場降溫趨勢仍在。歐元區(qū)6月會議如期降息，且2024下半年開始縮減PEPP規(guī)模，強調未來利率路徑是數據依賴。本周關注美國5月CPI（6月12日）、美國6月FOMC（6月13日凌晨）。
高頻數據
美國5月消費高頻數據顯示消費保持韌性；首申人數有所上升，崗位空缺數據延續(xù)回落態(tài)勢；房貸利率再度走高。消費方面，亞特蘭大聯(lián)儲對實際個人消費的Nowcast較上一周有所回升，RedBook零售指數也顯示5月美國零售同比或再度上升。就業(yè)市場方面，最新一周首申人數升至22.3萬；崗位空缺及高頻指標延續(xù)回落態(tài)勢。地產方面，30年期固定利率房貸利率下降5bp至6.99%，房貸申請需求仍然低迷。
上周主要宏觀數據
5月美國新增非農超預期，小時工資環(huán)比上行，但失業(yè)率走高；4月崗位空缺超預期回落；ISM制造業(yè)PMI低于預期但服務業(yè)PMI超預期。美國非農報告整體偏強：5月美國新增非農27.2萬，高于彭博一致預期的18萬，分項看，4月表現偏弱的建筑業(yè)、商業(yè)服務、休閑酒店業(yè)、政府部門回升幅度在5月回升較為明顯；5月偏強的非農數據可能是對4月偏弱數據的“正?；?。小時工資回升0.2pct至0.4%，高于預期（0.3%）；家庭調查就業(yè)下降40.8萬導致失業(yè)率超預期回升至4.0%。崗位空缺超預期回落。4月崗位空缺回落30萬人至806萬人，崗位空缺與失業(yè)人數之比回落至124%，回到2019年水平附近。美國ISM制造業(yè)PMI低于預期，但服務業(yè)PMI超預期回升。5月美國ISM制造業(yè)PMI從4月的49.2回落至48.7，低于預期；其中，新訂單大幅回落3.7pp至45.4。ISM服務業(yè)PMI從4月的49.4大幅回升至53.8，高于預期且新訂單明顯改善，顯示服務業(yè)韌性仍然較強。
政策動態(tài)
歐元區(qū)6月會議如期降息，強調未來利率路徑為數據依賴；聯(lián)儲進入靜默期，新美聯(lián)儲通訊社—Nick Timiraos表示聯(lián)儲可能仍會暗示今年降息，但他們希望有更多數據支持。6月6日歐央行政策利率如期下調25bp至3.75%，成為繼瑞士（3/21）、瑞典（5/8）和加拿大（6/5）后第四個宣布降息的發(fā)達經濟體央行。同時，歐央行宣布2024年下半年開始縮減大流行病資產購買計劃（PEPP）規(guī)模。利率路徑方面，歐央行并未對利率路徑做預先承諾，仍然強調降息決策是數據依賴。預測方面，歐央行上調了2024年增長和通脹預測，但中期通脹維持在2%以下。有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的Nick Timiraos表示，聯(lián)儲可能會暗示今年晚些時候仍會考慮降息，但仍希望在降息前有更多通脹和就業(yè)走弱的數據支持。
金融市場
非農超預期回升一度推高聯(lián)儲降息預期，但由于整體數據不及預期以及加拿大和歐元區(qū)降息，全周看美債利率回落，美股上漲，原油和黃金下跌。受歐元區(qū)、加拿大降息以及ISMPMI、非農等數據影響，聯(lián)儲降息預期先升后降；全周看，9月首次降息概率從60%下降至54%，年內累計降息幅度持平于36bp；2年和10年期美債收益率回落2bp和8bp至4.87%和4.43%。美元指數小幅上漲0.3%至104.9；美股普遍上漲，標普500上漲1.3%。大宗商品多數走弱，布倫特原油下跌2.6%至78.4美元/桶；中國央行5月停止購金以及非農超預期導致黃金下跌1.5%至2291.5美元/盎司。
風險提示：美聯(lián)儲降息晚于預期；金融體系脆弱性爆發(fā)
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