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2024Q2景氣度：外需繼續(xù)靚麗，內(nèi)需略有不足
　　2024Q2乘用車：外需符合預(yù)期；內(nèi)需以舊換新政策效果略低于預(yù)期，新能源品牌強(qiáng)勢(shì)進(jìn)攻但油車品牌“躺平”帶來新能源滲透率提升超預(yù)期。2024Q2乘用車批發(fā)銷量預(yù)計(jì)同比+4.3%，環(huán)比+12.7%，新能源批發(fā)預(yù)計(jì)同比+26.8%，環(huán)比+33.5%。
　　2024Q2重卡：內(nèi)需柴油重卡低于預(yù)期，內(nèi)需天然氣重卡符合預(yù)期，外需符合預(yù)期。2024Q2重卡批發(fā)/上險(xiǎn)/出口分別23.4/17.3/7.6萬臺(tái)，同比分別-5.2%/+11.7%/+3.3%；渠道庫存-1.5萬臺(tái)。
　　2024Q2客車：內(nèi)外需符合預(yù)期。內(nèi)需旅游帶動(dòng)的座位客車景氣度持續(xù)，公交車初步復(fù)蘇。外需新能源出口受部分地區(qū)交付節(jié)奏影響同比有所下滑，Q2增速預(yù)計(jì)同比轉(zhuǎn)正，銷量有望同環(huán)比+35%/+83%。24Q2客車總批發(fā)銷量預(yù)計(jì)為3.2萬輛，同環(huán)比分別+34%/+54%
　　2024Q2零部件：原材料價(jià)格整體穩(wěn)定，鋁價(jià)出現(xiàn)小幅上漲；海運(yùn)價(jià)格上升，美元匯率整體穩(wěn)定
　　2024Q2業(yè)績(jī)前瞻（基于東吳汽車團(tuán)隊(duì)核心覆蓋個(gè)股為樣本量）　2024Q2乘用車：分化加劇。國(guó)內(nèi)新車周期強(qiáng)勢(shì)的比亞迪/賽力斯Q2業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)改善明顯，以獨(dú)聯(lián)體為代表的出口盈利貢獻(xiàn)的長(zhǎng)城汽車Q2業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)靚麗。國(guó)內(nèi)新車周期&海外均一般的理想/小鵬等業(yè)績(jī)表現(xiàn)或一般。國(guó)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)應(yīng)對(duì)策略不激進(jìn)的上汽/廣汽業(yè)績(jī)或趨穩(wěn)。
　　2024Q2商用車：穩(wěn)中改善。低基數(shù)驅(qū)動(dòng)下商用車主流車企Q2業(yè)績(jī)同比大概率是正的，客車（海外新能源的高盈利）比重卡或同比增速更快。
　　2024Q2零部件：分化加劇。配套華為/小米新車/海外傳統(tǒng)車企業(yè)績(jī)表現(xiàn)或更佳；格局穩(wěn)定或更佳。
　　商用車板塊：大周期景氣度繼續(xù)向上。不同于歷史周期，這輪商用車是【外內(nèi)需共振】+【國(guó)企資產(chǎn)重估】，持續(xù)性有望好于市場(chǎng)預(yù)期。2023年是龍頭開始兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，2024年龍二龍三等緊跟兌現(xiàn)業(yè)績(jī)?？蛙嚢鍓K：宇通客車+金龍汽車。重卡板塊：濰柴動(dòng)力/中國(guó)重汽+一汽解放/福田汽車。
　　乘用車板塊：依然看好【政策托底總量+電動(dòng)化滲透率繼續(xù)提升+L3智能化加速落地+出口高增長(zhǎng)】四大因素驅(qū)動(dòng)下乘用車板塊表現(xiàn)。A股優(yōu)選【華為系（賽力斯+長(zhǎng)安汽車+北汽藍(lán)谷等）+比亞迪+長(zhǎng)城汽車+上汽集團(tuán)+廣汽集團(tuán)等】，港股優(yōu)選【小鵬汽車+理想汽車+長(zhǎng)城汽車（關(guān)注）+吉利汽車+廣汽集團(tuán)（關(guān)注）等】。
　　零部件板塊：年降壓力有限且長(zhǎng)期受益乘用車L3智能化/全球化趨勢(shì)。1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)選【新泉股份+拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+愛柯迪+銀輪股份+岱美股份等】。2）智能化核心增量零部件【德賽西威+華陽集團(tuán)+耐世特+伯特利+均勝電子等】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；全球汽車需求不及預(yù)期等。