>> 華泰期貨-銅日報：美聯(lián)儲按兵不動，銅價小幅回升-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
6月12日，滬銅主力合約開于79,390元/噸，收于79,880元/噸，較前一交易日收盤下降0.26%。當(dāng)日成交量為99,752手，持倉量為176,586手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于80,650元/噸，收于80,380元/噸，較昨日午后收盤上漲0.87%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日早市月差明顯走擴，持貨商挺價情緒明顯，下游采購情緒受抑。早市盤初，持貨商報主流平水銅貼水50元/噸-貼水40元/噸附近；好銅如CCC-P、金川大板等報貼水30元/噸-貼水20元/噸附近。因隔月contango月差擴大，部分持貨商捂貨惜售情緒較強。進入主流交易時段，主流平水銅對下月票報貼水40元/噸-貼水30元/噸部分成交，好銅如CCC-P、金川大板等對下月票報貼水20元/噸-貼水10元/噸部分成交。濕法銅如MV等報貼水100元/噸-貼水90元/噸附近。
觀點：
宏觀方面，今日凌晨，據(jù)金十訊，美聯(lián)儲連續(xù)第七次將基準(zhǔn)利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，點陣圖將今年的降息預(yù)期從3次砍至1次，明年上調(diào)至4次。官員們上調(diào)了今明兩年的PCE和核心PCE預(yù)期，認為近幾個月通脹進一步取得溫和進展。美聯(lián)儲維持2024-2026年的GDP增速預(yù)期不變，小幅上調(diào)明年失業(yè)率預(yù)期。鮑威爾表示通脹已大幅緩解，但仍過高。今年至今，并未對通脹有更大的信心以便進行降息。美國5月未季調(diào)CPI年率錄得3.3%，低于市場預(yù)期的3.4%，降至3個月低位。美國5月未季調(diào)核心CPI年率錄得3.4%，低于預(yù)期的3.5%，為2021年4月以來最低水平。國內(nèi)方面，中國人民銀行召開保障性住房再貸款工作推進會：加快推動存量商品房去庫存。支持地方國有企業(yè)以合理價格收購已建成存量商品房用作保障性住房配售或租賃。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周，銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度維持穩(wěn)定，賣方報盤在個位數(shù)低位附近，買方詢盤在個位數(shù)中位或者個位數(shù)中高位，現(xiàn)貨市場整體變化較小。個別礦山談判對礦山運營略有干擾風(fēng)險，目前影響有限，印尼主要礦山的銅精礦出口許可延期至年底，冶煉端個別冶煉廠維持降低銅精礦的投料量。但當(dāng)下TC價格仍為維持在-0.55美元/噸的極低位置。此外，全球銅礦巨頭自由港麥克莫蘭（Freeport McMoran）新上任的首席執(zhí)行官Kathleen Quirk表示，隨著全球需求的攀升，其正致力于從大量廢石庫存中提取一座大型銅礦的價值，以“積極”推動提高銅的供應(yīng)。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.3萬噸，環(huán)比增加0.6萬噸。周內(nèi)檢修企業(yè)有所減少，前期檢修企業(yè)檢修完成后開始爬產(chǎn)，加之市場上粗銅、陽極板供應(yīng)較為寬松，銅礦緊張影響減小，因此產(chǎn)量逐步回升中。另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2024年6月國內(nèi)電解銅預(yù)計產(chǎn)量97.08萬噸，環(huán)比減少1.08%，同比增加1.61%。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，周內(nèi)銅價走勢表現(xiàn)先抑后揚，隨著盤面價格持續(xù)走跌，下游入市接貨情緒表現(xiàn)回暖，前期訂單有所釋放，加之新增訂單亦表現(xiàn)增加，因此周內(nèi)逢低補庫動作增加，但部分加工企業(yè)仍存進一步看空后市情緒，節(jié)假備貨量維持正常生產(chǎn)為主，采購需求依舊表現(xiàn)相對謹慎。
庫存方面，LME庫存較前一交易日上漲0.01萬噸至12.74萬噸。SHFE倉單較前一交易日上漲0.11萬噸26.12萬噸。SMM社會庫存下降0.67萬噸至44.21萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.22，較前一交易日上漲0.70%。
總體而言，當(dāng)下礦端干擾仍存，TC價格維持在極低位置，但同時需求疲弱的情況也相對明顯，尤其在銅價高企的情況下，下游采購愈發(fā)謹慎，不過貼水報價在6月初有所收斂。另一方面，隨著中國央行暫停連續(xù)18個月的購金行為，使得市場對于商品的宏觀配置需求整體或?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊懀虼私ㄗh目前銅品種操作暫時以觀望態(tài)度對待。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@77,000元/噸
■風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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