>> 華泰期貨-鋁日報：鋁價震蕩偏弱，現(xiàn)貨貼水繼續(xù)收斂-240613
| 上傳日期： |
2024/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：云南鋁企復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進，少量啟槽，內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能投產(chǎn)緩慢進行，當(dāng)前國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能約4293萬噸左右，較上月初增長約30萬噸，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能逐步回升至高位。本月電解鋁預(yù)計增量產(chǎn)能在25-30萬噸之間，產(chǎn)能將繼續(xù)穩(wěn)步爬升。當(dāng)下進口窗口階段性關(guān)閉，前期高漲的宏觀情緒有所回落，有色板塊集體轉(zhuǎn)弱，鋁價回落。現(xiàn)貨低價成交略有好轉(zhuǎn)，但仍以按需采購為主，現(xiàn)貨貼水收窄，庫存小幅下降，但下游開工維持弱勢狀態(tài)，終端訂單仍顯薄弱。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注云南電解鋁復(fù)產(chǎn)、內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能投產(chǎn)進度以及宏觀情緒的影響。近期鋁價或震蕩運行，建議暫時觀望。
氧化鋁：晉豫地區(qū)的國產(chǎn)礦少部分復(fù)產(chǎn)，但增量較小，同時氧化鋁現(xiàn)貨的進口窗口仍然關(guān)閉，氧化鋁供應(yīng)端緊缺的格局依然難改。需求端云南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)和內(nèi)蒙古地區(qū)新增產(chǎn)能的推動穩(wěn)步進行中，支撐氧化鋁需求。目前氧化鋁生產(chǎn)利潤處于近三年來的高位，刺激企業(yè)生產(chǎn)的積極性，在晉豫鋁土礦供應(yīng)緊缺的情況下部分氧化鋁廠補充進口鋁土礦，而接下來幾內(nèi)亞即將迎來雨季，其發(fā)運量及運費預(yù)計受到影響?？傮w來看，當(dāng)前氧化鋁市場呈現(xiàn)出供應(yīng)弱勢改善，但需求持續(xù)偏強的態(tài)勢，疊加近期宏觀情緒波動較大，預(yù)計短期氧化鋁價格震蕩運行，關(guān)注山西河南氧化鋁企復(fù)產(chǎn)消息。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20790元/噸，較上一交易日下跌20元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-30元/噸；中原A00鋁價錄得20740元/噸，較上一交易日下跌20元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-80元/噸；佛山A00鋁價錄得20650元/噸，較上一交易日下跌40元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-170元/噸。
鋁期貨方面：6月12日滬鋁主力合約2407開于20820元/噸，收于20800元/噸，較上一交易日收盤價下跌105元/噸，跌幅0.5%，全天交易日成交138313手，較上一交易日減少10661手，全天交易日持倉140419手，較上一交易日減少9965手。日內(nèi)價格震蕩運行，最高價達到20900元/噸，最低價達到20730元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2407開于20970元/噸，收于20855元/噸，較昨日午后收盤價上漲55元/噸，夜間價格高開低走。
鋁價偏弱震蕩，現(xiàn)貨挺價意愿強烈。滬鋁早盤價格有所回升，Mysteel訊，華東市場持貨商挺價動力較強，但隨著基差走強，部分保值客戶積極變現(xiàn)出貨，下游廠家則逢低剛需補庫，整體交投尚可。華南市場持貨商積極出貨，中間商接貨較為謹慎，下游終端需求偏弱，整體以剛需采買為主。中原市場供應(yīng)壓力不大，持貨商有意挺價，下游按需補入相對低價貨源，剛需支撐尚可。
供應(yīng)方面，SMM訊，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能整體較為平穩(wěn)，云南僅少量啟動槽，內(nèi)蒙古新增產(chǎn)能投產(chǎn)較慢，預(yù)計仍需較長時間得以貢獻產(chǎn)量。需關(guān)注內(nèi)蒙古華云三期起槽情況，按照產(chǎn)能置換公示，其近兩個月將有17萬噸產(chǎn)能凈增。截至目前，國內(nèi)電解鋁的運行產(chǎn)能大約為4293萬噸，預(yù)計本月產(chǎn)能或達到4323萬噸。
庫存方面，截止6月11日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存78.20萬噸，較上周同期減少0.77萬噸。截止6月12日，LME鋁庫存109.26萬噸，較前一交易日減少0.37萬噸，較上周同期減少1.88萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：6月12日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3906元/噸，較上一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得505美元/噸，較上一交易日上漲10美元/噸。
氧化鋁期貨方面：6月12日氧化鋁主力合約2407開于3777元/噸，收于3870元/噸，較上一交易日收盤價上漲89元/噸，漲幅2.35%，全天交易日成交206013手，較上一交易日增加123076手，全天交易日持倉55485手，較上一交易日增加4238手，日內(nèi)價格震蕩運行，最高價達到3900元/噸，最低價下降到3774元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2407開于3777元/噸，收于3844元/噸，較昨日午后收盤價上漲63元/噸，夜間價格震蕩運行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：礦石供應(yīng)依然緊張，鋁土礦復(fù)產(chǎn)進度緩慢。SMM訊，晉豫鋁土礦在出現(xiàn)小部分復(fù)產(chǎn)，5月國內(nèi)鋁土礦小幅增加13萬噸。山西礦山復(fù)產(chǎn)進展緩慢，河南三門峽露天鋁土礦仍無具體復(fù)產(chǎn)計劃。貴州鋁土礦生產(chǎn)持續(xù)不及預(yù)期。全國氧化鋁周度開工率較前一周小幅抬升0.51%至83.06%，其中山西地區(qū)上周氧化鋁開工環(huán)比上升3.3%至76.8%，主因山西某中型氧化鋁廠3月開始因礦石供應(yīng)不足減產(chǎn)，后于近期恢復(fù)至正常生產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能約55萬噸；另外呂梁地區(qū)某氧化鋁廠因近期國產(chǎn)自備礦進入復(fù)產(chǎn)階段，于5月底恢復(fù)至滿產(chǎn)運行，涉及年產(chǎn)能約30萬噸。河南地區(qū)上周氧化鋁開工環(huán)比小幅上升0.9%至63.9%，主因河南地區(qū)某氧化鋁廠通過外購進口礦補充，上周進入提產(chǎn)階段，涉及年產(chǎn)能約20萬噸。貴州地區(qū)上周氧化鋁開工率下降3.4%至84.5%，主因個別氧化鋁廠因礦石供應(yīng)穩(wěn)定性欠佳而減產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能20萬噸。
海外方面，近期海外部分海外氧化鋁減產(chǎn)、停產(chǎn)計劃持續(xù)發(fā)酵，內(nèi)外供應(yīng)雙緊的格局下推動海外氧化鋁價格持續(xù)上漲。幾內(nèi)亞逐步迎來雨季，但因其發(fā)送至我國船期約為
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