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超長(zhǎng)債復(fù)盤：上周公布的5月通脹數(shù)據(jù)略好于市場(chǎng)預(yù)期，首發(fā)的50年特別國(guó)債中標(biāo)利率明顯偏低，債市大漲，超長(zhǎng)債大漲。成交方面，上周超長(zhǎng)債交投活躍度有所上升，超長(zhǎng)債交投相對(duì)活躍。利差方面，上周超長(zhǎng)債期限利差小幅收窄，品種利差走闊為主。
　　超長(zhǎng)債投資展望：
　　30年國(guó)債：截至6月15日，30年國(guó)債和10年國(guó)債利差為24BP，處于歷史極低位置。5月政府債券凈供給超過(guò)1.3萬(wàn)億，超長(zhǎng)期政府債券供給量明顯增加。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體走弱，但地產(chǎn)政策持續(xù)放松，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中向好格局的概率更大。當(dāng)前30年國(guó)債期限利差較低，經(jīng)濟(jì)預(yù)期過(guò)度悲觀，短周期介入30年國(guó)債品種需謹(jǐn)慎。
　　20年國(guó)開(kāi)債：截至6月15日，20年國(guó)開(kāi)債和20年國(guó)債利差為9BP，處于歷史偏低位置。5月政府債券凈供給超過(guò)1.3萬(wàn)億，超長(zhǎng)期政府債券供給量明顯增加。4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體走弱，但地產(chǎn)政策持續(xù)放松，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中向好格局的概率更大。當(dāng)前20年國(guó)開(kāi)債品種利差偏低，經(jīng)濟(jì)預(yù)期過(guò)度悲觀，短周期介入20年國(guó)開(kāi)債品種需謹(jǐn)慎。
　　一級(jí)發(fā)行：上周超長(zhǎng)債發(fā)行量處于較低水平。和上上周相比，超長(zhǎng)債總發(fā)行量小幅增加。
　　成交量：上周超長(zhǎng)債交投較活躍。和上上周相比，上周超長(zhǎng)債交投活躍度有所上升。
　　收益率：上周公布的5月通脹數(shù)據(jù)略好于市場(chǎng)預(yù)期，首發(fā)的50年特別國(guó)債中標(biāo)利率明顯偏低，債市大漲，超長(zhǎng)債大漲。
　　利差分析：上周超長(zhǎng)債期限利差小幅收窄，絕對(duì)水平依然偏低。上周超長(zhǎng)債品種利差走闊為主，絕對(duì)水平偏低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。