>> 華泰證券-宏觀國內周報：端午節(jié)后生產(chǎn)活動邊際趨緩，二手房交易走勢分化-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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pdf 共28頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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一周概覽
端午假期后居民出行及物流活躍度回落、高頻指標顯示出口增速亦有下行、部分受假期擾動。節(jié)后二手房成交同比放緩，但一線城市成交同比繼續(xù)回升。5月PPI同比降幅收窄、環(huán)比轉正，而社融仍受“擠水分”因素擾動、但顯示財政邊際寬松，關注后續(xù)對投資的提振效果、及地產(chǎn)成交回升持續(xù)性。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
上周居民出行景氣度環(huán)比回落，物流指標同環(huán)比均下行，基建和建筑業(yè)開工同比仍偏弱，二手房成交整體同比回落，但一線城市同比進一步改善。出行方面，上周18城地鐵客運量/百城擁堵指數(shù)同比增速分別較前一周的0.9/0.1%回落至-0.6/-0.6%。6月3-10日，乘用車銷量同比增速從前一周的6%轉負至-8.3%。出口方面，節(jié)后整車貨運/公共物流園區(qū)指數(shù)同比亦從前一周的-2.1%/2.4%小幅回落至-6.3%/-1%，6月1-15日HDET高頻擬合指標顯示同比降幅較上周的-12%收窄至-7%、部分受假期錯位擾動。建筑開工同比降幅收窄、但開工率仍偏弱，水泥/鋁型材開工率同比回落8.4/12個百分點，或受假期錯位影響，節(jié)后一周建筑鋼材成交量同比降幅從前一周24.9%收窄至15.1%。二手房成交同比增速放緩，節(jié)后一周新房成交面積同比降幅從前一周的31.7%小幅收窄至29.4%，二手房成交面積從17.9%放緩至12.1%，但一線城市同比增速從前一周的23.8%加速上行至45.4%。
價格指標及變化
國際黃金、原油價格回升，水泥價格持續(xù)走高，而銅價下跌，農(nóng)產(chǎn)品價格整體有所回落。上周布倫特原油價格環(huán)比上行3.8%至82.6美元/桶；COMEX黃金價格環(huán)比上行1%至2349美元/盎司。銅價/螺紋鋼價格環(huán)比下行2.5/0.6%，而水泥價格環(huán)比回升0.5%。農(nóng)產(chǎn)品價方面，蔬菜/水果價格環(huán)比下行0.7%/0.1%，豬肉價格環(huán)比進一步上漲1.2%。
金融市場及資金成本
上周銀行間流動性偏緊，人民幣兌美元小幅貶值。銀行間利率邊際走高，R007/DR007環(huán)比上行0.8/4.8bp。國債收益率曲線整體趨平：1/10年期國債收益率分別環(huán)比下行1/2個基點。上周股權融資凈發(fā)行環(huán)比回升，而信用債和地產(chǎn)債凈發(fā)行量環(huán)比回落。匯率方面，上周人民幣兌美元小幅回落0.18%，而對一籃子貨幣上升0.43%。
中觀行業(yè)景氣度追蹤
有色金屬、石油石化、社會服務和航運港口等行業(yè)景氣度仍較高，其中鋁、銅和鉛等有色金屬價格持續(xù)位于2013年以來的88-98%的高分位水平，BDI/CCFI/CDFI等運價指數(shù)亦位于82-84%的高分位數(shù)。
上周主要宏觀事件及數(shù)據(jù)回顧
數(shù)據(jù)：1）5月CPI同比增速持平于4月的0.3%，PPI同比降幅從4月的2.5%明顯收窄至1.4%。2）5月M1同比增速較4月的-1.4%進一步回落至-4.2%，或顯示“擠水分”的影響對M1的影響尤為顯著。
事件：1）6月11日中央全面深化改革委員會提出建設具有全球競爭力的科技創(chuàng)新開放環(huán)境；2）6月14日，央行保障性住房再貸款推進工作會支持地方國有企業(yè)以合理價格收購已建成存量商品房用作保障性住房配售或租賃。
本周宏觀主要觀察點
本周重點關注5月經(jīng)濟活動數(shù)據(jù)（6/17）、LPR（6/20），及5月財政數(shù)據(jù)。
風險提示：歐美經(jīng)濟超預期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預期回落。
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