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我們繼續(xù)維持對(duì)于我國(guó)工業(yè)化已基本完成，制造業(yè)資本開(kāi)支整體增速趨緩，設(shè)備訂單呈現(xiàn)周期性特征的宏觀判斷。并認(rèn)為設(shè)備行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)強(qiáng)于總量機(jī)會(huì)。在總量持穩(wěn)的情況下，我們認(rèn)為結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)主要來(lái)自于三個(gè)方面：1）全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)需求；2）設(shè)備更新需求；3）新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求。
　　全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)需求：隨著全球地緣政治環(huán)境復(fù)雜化，經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)受到抑制，全球資源配置效率降低，產(chǎn)業(yè)鏈本地化需求增強(qiáng)。我國(guó)的出口結(jié)構(gòu)也由長(zhǎng)期以來(lái)的產(chǎn)成品輸出為主向生產(chǎn)設(shè)備輸出傾斜，設(shè)備企業(yè)有望收獲新訂單。工程機(jī)械、機(jī)床、農(nóng)機(jī)、船舶等板塊有望受益。
　　設(shè)備更新需求：上半年我國(guó)設(shè)備更新政策密集出臺(tái)，加速設(shè)備更新替換。且我國(guó)制造業(yè)當(dāng)前已處于庫(kù)存周期被動(dòng)去庫(kù)存階段，相關(guān)設(shè)備需求有望觸底反彈。軌交設(shè)備、流程工業(yè)設(shè)備有望受益。
　　新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展需求：各國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也是科技的競(jìng)爭(zhēng)、先進(jìn)生產(chǎn)力的競(jìng)爭(zhēng)。以人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等為代表的新科技是對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)的重構(gòu)和升級(jí)，有望成為我國(guó)新的增長(zhǎng)引擎。半導(dǎo)體設(shè)備作為卡脖子的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，技術(shù)突破也迫在眉睫。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：：1）下游需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）供給格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；4）半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；5）相關(guān)公司標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。