>> 華鑫證券-食品飲料行業(yè)周報：茅臺批價波動影響情緒，看好后市白酒估值修復(fù)-240616
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 1451KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫山山,廖望州 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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▌一周新聞速遞
行業(yè)新聞：1）抖音5月酒類高端產(chǎn)品銷售額占38.57%。2）全國新增注冊煙酒店18萬家。3）宜賓發(fā)展白酒等產(chǎn)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。
公司新聞：1）貴州茅臺：貴州茅臺換帥完成工商變更。2）五糧液：五糧液獲超5億元增持。3）洋河股份：洋河申請注冊“蛇來運(yùn)轉(zhuǎn)”商標(biāo)。
▌投資觀點
當(dāng)前我們?nèi)跃S持之前子板塊推薦順序：白酒>啤酒>休閑食品=軟飲料>速凍食品>調(diào)味品>乳制品。
白酒板塊：據(jù)渠道反饋，端午前后整體白酒動銷反饋較為平淡，且已部分在股價中提前體現(xiàn)，針對全年目標(biāo)完成度的驗證時點為中秋國慶的銷售旺季。短期看，茅臺批價波動對整個白酒板塊的投資情緒帶來一定擾動，但反觀歷史茅臺批價亦曾經(jīng)歷過較大的波動，但白酒板塊得益于特殊的產(chǎn)品場景和需求、優(yōu)異的商業(yè)模式等因素，行業(yè)龍頭的發(fā)展始終呈波段上升態(tài)勢。當(dāng)前白酒銷售仍處于淡季，可關(guān)注未來地產(chǎn)增量政策的持續(xù)出臺對需求預(yù)期的邊際改善，以及關(guān)注去庫存挺批價情況。整體而言，2024年板塊增長重點仍在于消費(fèi)信心恢復(fù)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，情緒面預(yù)計受五一動銷影響略有恢復(fù)，長期注重消費(fèi)力復(fù)蘇與商務(wù)場景恢復(fù)，重點推薦茅五瀘+山西汾酒+今世緣+古井貢酒，關(guān)注洋河股份+迎駕貢酒+老白干。
大眾品板塊：本周我們邀請了椰子水與椰汁產(chǎn)品的專家進(jìn)行內(nèi)部學(xué)習(xí)：①我們認(rèn)為椰汁賽道消費(fèi)量與競爭格局相對穩(wěn)定，鮮榨與生榨口味均被消費(fèi)者接受與認(rèn)可，一超兩強(qiáng)頭部品牌主要差異點與未來空間為渠道覆蓋率、滲透率與品牌知名度，歡樂家椰汁目前10億銷售體量在渠道精耕與下沉打法下空間仍足。②參考菲諾的發(fā)展模式，對目前代工廠生產(chǎn)、僅承擔(dān)品牌運(yùn)營工作的企業(yè)來說，從輕資產(chǎn)運(yùn)營到國內(nèi)自建工廠是普遍發(fā)展路徑，而早期成本端難以建立優(yōu)勢。因此我們認(rèn)為目前除品牌推廣加深消費(fèi)者心智教育外，原料成本控制與生產(chǎn)質(zhì)量把控仍是椰子水賽道想要形成競爭優(yōu)勢的長期重要命題。中期維度看，大眾品細(xì)分四條主線推薦：1）成本下降確定性較強(qiáng)個股，如洽洽食品、青島啤酒、華潤啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全邊際個股，如伊利股份、養(yǎng)元飲品、承德露露、仲景食品、歡樂家、西麥?zhǔn)称返龋?）業(yè)績確定性較強(qiáng)個股，如鹽津鋪子、東鵬飲料、千味央廚、安井食品等；4）有望超預(yù)期表現(xiàn)的個股，如中炬高新、安琪酵母、一鳴食品、西麥?zhǔn)称贰⒑孟肽?、煌上煌等?br> 維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評級。
▌風(fēng)險提示
疫情波動風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；推薦公司業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭風(fēng)險；食品安全風(fēng)險；行業(yè)政策變動風(fēng)險；消費(fèi)稅或生產(chǎn)風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險等。
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