>> 五礦期貨-金屬期權日報-240618
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
大小： |
778KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：消息面，秘魯4月銅礦產量同比下降8.2%至20.4萬噸。價格層面，美聯儲降息仍有反復，國內經濟支持政策落地后現實表現偏弱，情緒面并不樂觀。
鋅：根據上海有色數據，七地鋅錠社會庫存錄得19.95萬噸，大體持平。礦端緊缺情況依然嚴峻，利潤低位疊加原料不足均抑制冶煉企業(yè)開工。下游鍍鋅廠開工較好，初端企業(yè)密集釋放補庫需求。
黃金：美國通脹情況緩和，但議息會議表態(tài)偏鷹派，貴金屬仍需美國進一步偏弱的經濟數據以支撐其上漲。需把握美國消費數據弱化，利空經濟增長、聯儲貨幣政策終將走向邊際寬松的主要邏輯。
鐵礦石：澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1317.10萬噸，環(huán)比增加60.2萬噸，高于年均值0.4%。Mysteel統(tǒng)計76家獨立電弧爐建筑鋼材鋼廠平均成本為3844元/噸。平均利潤為-162元/噸，谷電利潤為-40元/噸，環(huán)比節(jié)前（40家樣本）減少10元/噸。
【期權分析及策略建議】
?。?）銅期權
標的行情：滬銅（CU2407)滬銅持續(xù)近兩個多月以來的多頭上漲趨勢，而后沖高回落，維持近三周以來的震蕩下行，跌破21天均線，市場行情逐漸轉弱勢，整體表現為較為中期多頭趨勢方向上短期逐漸回落偏弱的行情走勢，跌幅0.47%報收于78510。
期權分析：期權隱含波動率中位數偏上水平小幅波動報收于21.74%（+0.03%）；期權持倉量PCR有所下降跌破1.00報收于0.91。
策略建議：構建做空波動率的賣方期權偏空頭組合策略，獲取波動率下降帶來的時間價值收益，根據市場行情變化，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得組合策略偏向于賣方為主的偏空組合策略，若市場行情急速大漲，則平倉離場，如CU2407，S_CU2407P77000，S_CU2407P78000和S_CU2407C79000，S_CU2407C80000。
（2）鋁期權
標的行情：滬鋁(AL2407)經過前期一個多月多頭趨勢方向上溫和上漲，突破新高2022年5月以來新高，而后維持一周高位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，近兩周以來連續(xù)報收大陰線跌破20天均線，市場行情逐漸轉弱，整體形成中期趨勢向上短期偏弱勢的走勢形態(tài)，跌幅0.20%報收于20350。
期權分析：期權隱含波動率逐漸下降至歷史中位數水平報收于16.88%（-0.43%）；期權持倉量PCR持續(xù)回落報收于0.75，表明市場行情弱勢偏空。
策略建議：構建看跌期權熊市價差組合策略，獲取方向性收益，若市場行情急速大漲至較高行權價，則逐漸平倉離場，如AL2407，S_AL2407P20000@10，S_AL2407P20200@10和B_AL2407P20400@10，B_AL2407P20600@10。
?。?）鋅期權
標的行情：滬鋅(ZN2407)延續(xù)兩個月震蕩上行多頭上漲，突破前期新高，而后沖高回落連續(xù)報收陰線，上周以來延續(xù)弱勢回落下跌趨勢，整體表現為短期弱勢下行的行情走勢形態(tài)，漲幅0.34%報收于23385。
期權分析：期權隱含波動率震蕩下行跌破下軌道線報收于18.52%（-0.70%）；滬鋅期權持倉量PCR快速回落跌破1.00報收于0.96，表明市場短期空頭向下。
策略建議：構建賣出看漲+看跌期權偏空頭組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，當行情快速上漲或急速下跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如ZN2407，S_ZN2407P23000，S_ZN2407P23200和S_ZN2407C23400，S_ZN2407C23600。
?。?）黃金期權
標的行情：黃金(AU2408)4月中旬以來高位寬幅矩形區(qū)間震蕩，近一個月偏空頭下行，上周跌至震蕩區(qū)間下限后盤整，市場行情整體表現為短期偏弱勢的走勢形態(tài)，跌幅0.36%報收于549.52。
期權分析：期權隱含波動率在下軌道線內窄幅盤整報收于18.19%（-0.18%）；期權持倉量PCR報收于0.93，市場行情轉為中性偏空。
策略建議：構建賣出看漲+看跌偏空頭的組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，動態(tài)地調整持倉delta，使得持倉保持空頭，若市場行情急速下跌，則逐漸平倉離場，如AU2408，S_AU2408P536@10，S_AU2408P544@10和S_AU2408C552@10，S_AU2408C560@10。
?。?）鐵礦石期權
標的行情：鐵礦石(I2409)近一個月沖高回落連續(xù)報收陰線，形成倒“V”型走勢，而后維持一周多以來低位區(qū)間盤整震蕩，整體表現為空頭壓力線下的區(qū)間盤整的市場行情走勢形態(tài)，漲幅1.47%報收于830.50。
期權分析：期權隱含波動率維持高位小幅波動收于32.35%（+0.46%）；期權持倉量PCR報收于0.95，表明市場行情空頭減弱。
策略建議：構建賣出看漲+看跌偏空頭的期權組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，當行情突破損益平衡點時，則逐漸平倉離場，如I2409，S_I2409-P-810@10，S_I2409-P-820@10和S_I2409-C-840@10，S_I2409-C-850@10。
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