>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-240619
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 2388KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
周二豆粕震蕩為主，夜盤美豆反彈逾1%，USDA月報偏空及北美天氣較好給大豆帶來壓力，但調(diào)整過后估值也較低。豆粕周二市場價下調(diào)30-40元，東莞豆粕報3240元/噸，菜粕周二下跌10-40元，廣東粉狀菜粕報2510元/噸。今日大豆開機率53.31%，成交21.67萬噸，菜籽開機率37%，預(yù)計本周大豆開機率57%，壓榨量200萬噸，菜籽開機率36.94%。
天氣方面，本周除明尼蘇達、威斯康辛等產(chǎn)區(qū)雨量偏多，其余美豆主產(chǎn)區(qū)整體雨量不大，晴朗為主。整體來看美豆產(chǎn)區(qū)六月降雨環(huán)比下降，雨量中性水平，目前生長較為有利，但伊利諾伊、印第安納等主產(chǎn)州出現(xiàn)6月降雨明顯較少的情況，后期需要關(guān)注6月下旬以后溫度升高及雨量環(huán)比下降的趨勢。
【交易策略】
美豆產(chǎn)區(qū)生長形勢良好，24/25年度南北美供應(yīng)壓力及國內(nèi)大豆到港壓榨高峰疊加，美豆及豆粕均出現(xiàn)明顯回落。我們對比24/25年度的大豆庫銷比預(yù)期其實在17/18年度有過呈現(xiàn)，當(dāng)年走勢在成本線之上窄幅波動。當(dāng)前美豆已跌至成本線之下，國內(nèi)豆粕表觀消費也在下游養(yǎng)殖利潤明顯回升后表現(xiàn)較好，傾向于近期商品整體壓力出清后在前期低位仍有較強支撐，國內(nèi)豆粕同樣具備在對應(yīng)成本下反彈的潛力。
油脂
【重要資訊】
1、上周國內(nèi)油脂庫存小幅下降，豆油因開機率下行庫存環(huán)比持平，菜油庫存持平，棕櫚油庫存小幅下降。
2、船運機構(gòu)預(yù)測馬棕6月1-15日出口量環(huán)比下降19.8%至21.6%之間，SGS預(yù)估則環(huán)比增加。
3、國內(nèi)6月18日豆油成交28500噸，棕櫚油成交6060噸。
周二油脂反彈，原油近期上漲帶動油脂。周二夜盤棕櫚油09收7664元/噸，豆油09收7896元/噸，菜油09收8355元/噸?；钌险{(diào)，廣州24度棕櫚油基差09+240（+10）元/噸，江蘇一級豆油基差09+180（+20）元/噸，華東菜油基差09+50（0）元/噸。
【交易策略】
短期大豆、菜籽暫無新驅(qū)動，盤面回落，但需求較好，大方向油脂仍然是寬幅震蕩。在新作南北美大豆產(chǎn)量尚未兌現(xiàn)之前，油脂的平衡表不至于寬松，容易出現(xiàn)北美天氣、面積以及棕櫚油產(chǎn)區(qū)的變量。估值上看豆菜油在種植成本對應(yīng)的成本線徘徊，等待近期商品整體情緒消化后擇機做多。馬棕5月產(chǎn)量增幅較大超出市場預(yù)估，未來增產(chǎn)季累庫預(yù)期較大，但也有需求好的支撐，預(yù)計棕櫚油暫時偏震蕩。套利方面油脂間暫無明顯供需格局區(qū)別，預(yù)計偏震蕩。
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