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1、價格復(fù)盤
　　截止到6月11日，SMM鋁收盤價為20790元/噸，同比上升2130元/噸，增幅11%；倫鋁均價為2475元/噸，同比上升254元/噸，同比上漲11%。2024H1鋁價在19000-21000區(qū)間震蕩，Q2傳統(tǒng)淡季對價格出現(xiàn)小幅壓制，但低庫存和高成本給予價格強(qiáng)支撐，全年鋁價中樞上移明確，有望維持震蕩向上行情。
　　2、鋁庫存
　　電解鋁庫存處于歷史低位：電解鋁流通庫存介于去年和前年之間，慢速去庫；鋁棒年后加速去庫，自春節(jié)后已實(shí)現(xiàn)39%的去庫；滬鋁期貨所庫存淡季累庫幅度明顯低于去年同期。
　　3、供需變化
　　供給端：云南電解鋁企業(yè)如期復(fù)產(chǎn)，提前復(fù)產(chǎn)一季度，產(chǎn)量增長影響約1%。
　　需求側(cè)：春節(jié)后下游開工率明顯優(yōu)于去年同期，上半年需求淡季不淡，截止到4月底，鋁材產(chǎn)量同比增長6%。隨著東亞&中東國家需求崛起，歐美&中國迎來修復(fù)，疊加三季度傳統(tǒng)旺季，工業(yè)屬性或?qū)⑼苿愉X價進(jìn)一步上漲。
　　4、板塊業(yè)績
　　受益于鋁價上行，截止到2024年6月11日，電解鋁平均利潤為2803元/噸，同比增長8%。
　　氧化鋁價格大幅上漲，4-5月氧化鋁均價同比增長23%，轉(zhuǎn)移部分電解鋁端利潤。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政策變化風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能變動風(fēng)險(xiǎn)