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周行情回顧：本周（6.11-6.14）SW有色金屬板塊漲跌幅排名偏后，細(xì)分子板塊多數(shù)下跌。本周SW有色金屬指數(shù)下跌2.56%，排名28/31，跑輸上證指數(shù)1.95個(gè)pct，跑輸滬深300指數(shù)1.65個(gè)pct。細(xì)分子板塊中，SW金屬新材料上漲1.63%，SW小金屬下跌1.30%，SW能源金屬下跌2.16%，SW工業(yè)金屬下跌2.86%，SW貴金屬下跌5.40%。個(gè)股方面，銀邦股份（+13.39%）、*ST鼎龍（+9.76%）、新萊福（+7.07%）、博遷新材（+5.01%）及悅安新材（+4.20%）領(lǐng)漲；曉程科技（-7.79%）、盛達(dá)資源（-8.09%）、金貴銀業(yè)（-8.80%）、銀泰黃金（-9.49%）及*ST中潤(rùn)（-18.66%）跌幅居前。
　　貴金屬：FOMC“鷹”后新預(yù)期基準(zhǔn)或?qū)⒔ⅲF金屬有望迎來(lái)左側(cè)布局機(jī)會(huì)。本周COMEX黃金上漲1.01%至2348.4美元/盎司，SHFE黃金下跌2.48%至548.48元/克。宏觀因素層面：周三，美國(guó)5月CPI同比增長(zhǎng)3.3%，低于前值和預(yù)期值3.4%；剔除食品和能源成本后核心CPI同比增長(zhǎng)3.4%，低于預(yù)期3.5%，也低于前值3.6%，為三年多以來(lái)的最低水平。周四，美聯(lián)儲(chǔ)公布6月FOMC決議，維持聯(lián)邦利率目標(biāo)區(qū)間5.25%至5.5%的水平不變，同步公布的點(diǎn)陣圖將今年的降息次數(shù)預(yù)期從3次下調(diào)至1次，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱在美聯(lián)儲(chǔ)更有信心見(jiàn)到通脹可持續(xù)地向2%目標(biāo)靠攏之前，降息是不合適的。點(diǎn)陣圖降息次數(shù)的下調(diào)及鮑威爾發(fā)言打壓了此前市場(chǎng)因5月CPI回落而提升的降息預(yù)期，偏“鷹”表態(tài)致使當(dāng)日COMEX金價(jià)下跌1.49%。避險(xiǎn)因素層面：周內(nèi)以軍對(duì)黎巴嫩南部多處目標(biāo)發(fā)動(dòng)空襲并且突襲約旦河西岸城市杰寧，胡塞武裝襲擊三艘違反胡塞武裝航行禁令的船只，黎巴嫩真主黨對(duì)以色列北部多個(gè)目標(biāo)發(fā)動(dòng)襲擊。我們認(rèn)為，短期角度看，目前基本面呈現(xiàn)出多空交織的情形，考慮到通脹仍處于較高水平、就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，距離降息落地節(jié)點(diǎn)仍有一定時(shí)間，過(guò)程中諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布都會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期并導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)窄幅震蕩；中長(zhǎng)期角度看，美國(guó)加息周期已明確結(jié)束、年內(nèi)有望開(kāi)啟降息，疊加全球即將進(jìn)入貨幣政策寬松階段及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，金價(jià)中樞預(yù)計(jì)將維持上行態(tài)勢(shì)。建議關(guān)注山東黃金、赤峰黃金、銀泰黃金、湖南黃金、盛達(dá)資源、興業(yè)銀錫、湖南白銀等標(biāo)的。
　　工業(yè)金屬：宏觀層面：海外方面，美國(guó)5月CPI同比增長(zhǎng)3.3%，低于前值和預(yù)期值3.4%；剔除食品和能源成本后核心CPI同比增長(zhǎng)3.4%，低于預(yù)期3.5%和前值3.6%，為三年多以來(lái)的最低水平，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后對(duì)本周工業(yè)金屬價(jià)格形成打壓。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)5月PPI同比下降1.4%，降幅收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)；CPI環(huán)比略降0.1%。銅：本周LME銅上漲0.10%，SHFE銅下跌2.69%。供應(yīng)端：銅礦端，全球銅礦供應(yīng)緊缺態(tài)勢(shì)延續(xù)。秘魯4月銅產(chǎn)量為203905噸，同比下降8.2%；暴雨等惡劣天氣影響智利等國(guó)主要銅礦生產(chǎn)，但目前尚未出現(xiàn)大規(guī)模停產(chǎn)的情況。冶煉端，Earth-i數(shù)據(jù)顯示5月全球20.8%的銅冶煉產(chǎn)能閑置，高于去年同期的17.4%；5月國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量近100.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.19%，環(huán)比增長(zhǎng)2.39%，主要系原料供應(yīng)充裕下冶煉廠積極生產(chǎn)以及西南某冶煉廠快速投產(chǎn)放量所致。庫(kù)存端：本周倫銅庫(kù)存增加10125噸至133,925噸，周環(huán)比增加8.18%；滬銅庫(kù)存減少6211噸至330,753噸，周環(huán)比減少1.84%。需求端：本周銅價(jià)回落需求有所回暖，但由于價(jià)格仍處高位，下游逢低按需采購(gòu)之下實(shí)際新增訂單不足，此外上海洋山銅溢價(jià)走低也反映國(guó)內(nèi)對(duì)銅進(jìn)口的需求較弱。但同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策環(huán)境寬松，設(shè)備更新、節(jié)能降碳、房地產(chǎn)等利好政策不斷，對(duì)銅消費(fèi)預(yù)期形成支撐。我們認(rèn)為，銅下游需求有望伴隨利好政策的逐步落地迎來(lái)改善，宏觀因素及銅礦供應(yīng)短缺預(yù)期加劇為銅價(jià)提供較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅價(jià)將維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。鋁：本周LME鋁下跌2.13%，SHFE鋁下跌3.45%。供應(yīng)端：本周國(guó)內(nèi)電解鋁開(kāi)工率上升，產(chǎn)量增加；云南地區(qū)持續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)；內(nèi)蒙古少量停產(chǎn)產(chǎn)能重新投產(chǎn)。截至五月底，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4296.1萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)6月運(yùn)行產(chǎn)能或?qū)⒗^續(xù)增加。庫(kù)存端：據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，截止本周四電解鋁錠社會(huì)總庫(kù)存78.1萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)可流通電解鋁庫(kù)存65.5萬(wàn)噸，較上周四累庫(kù)0.3萬(wàn)噸。需求端：目前行業(yè)進(jìn)入消費(fèi)淡季，下游開(kāi)工率有所下滑，但隨著鋁價(jià)回落行業(yè)訂單有所增加。我們認(rèn)為，淡季需求偏弱或使鋁價(jià)短期承壓，但長(zhǎng)期看，節(jié)能降碳等政策約束下供給端增量有限，而需求端伴隨地產(chǎn)筑底及新能源高景氣帶動(dòng)，鋁價(jià)中樞有望上行。建議關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金鉬股份、西部礦業(yè)、銅陵有色、云鋁股份、神火股份等標(biāo)的。
　　能源金屬：本周電池級(jí)碳酸鋰周均報(bào)價(jià)9.66萬(wàn)元/噸，周環(huán)比下跌3537元/噸。供應(yīng)端：鋰礦端，5月澳大利亞黑德蘭港口鋰輝石精礦出口量達(dá)13.21萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)111%，其中向中國(guó)出口鋰輝石精礦約10.61萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)106%。鋰鹽端，鹽湖方面逐步進(jìn)入季節(jié)性豐產(chǎn)階段，江西大部分廠家復(fù)產(chǎn)，此外多個(gè)新項(xiàng)目有望在今年落地，供給端持續(xù)承壓。需求端：乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月新能源乘用車生產(chǎn)達(dá)到88.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)31.0%，環(huán)比增長(zhǎng)9.9%；5月新能源車市場(chǎng)零售80.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.5%，環(huán)比增長(zhǎng)18.7%。國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)