>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-240620
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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pdf 共4頁 |
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招銀國際 |
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宏觀經(jīng)濟
美國經(jīng)濟-溫和放緩
美國5月零售季調(diào)后環(huán)比增速反彈，但低于市場預(yù)期，同時3、4月增速再次大幅下修，顯示經(jīng)濟溫和放緩，原因是價格下跌，加油站零售下滑，耐用品零售延續(xù)疲弱。
5月工業(yè)生產(chǎn)小幅回升，建材、家具、食品飲料、服裝和一般工商業(yè)機械等行業(yè)產(chǎn)出延續(xù)下滑，但通信設(shè)備、半導(dǎo)體、電池、計算機、飛行器等行業(yè)產(chǎn)出延續(xù)較快增長。
受益于能源價格和服務(wù)價格回落，5月PPI環(huán)比和同比增速超預(yù)期下跌。首次領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期上升，過去四周平均仍在低位但連續(xù)兩個月上升，顯示就業(yè)市場降溫。
美國國會預(yù)算辦公室（CBO）將今年財政赤字預(yù)測上調(diào)27%至1.92萬億美元，財政擴張仍是經(jīng)濟增長和美債收益率的重要支撐。下半年美國經(jīng)濟和通脹或延續(xù)溫和放緩，美聯(lián)儲可能在9月降息、全年降息50個基點。（鏈接）
公司點評
舜宇光學(xué)(2382 HK，買入，目標價：47.31港元) -投資者日要點：下半年高端升級將加速；端側(cè)AI將推動長期增長
我們參加了舜宇光學(xué)在余姚總部舉行的投資者日?？傮w而言，雖然出貨量指引保持不變，但舜宇光學(xué)對手機需求復(fù)蘇和下半年高端機型加速升級的看法正面。主要亮點包括：1）智能手機攝像頭模組/鏡頭和汽車鏡頭全球第一，2）高端ADAS/LiDAR/HUD市場取得突破（尤其是混合汽車鏡頭），3）視覺輸入和端側(cè)AI（AI手機，機器人）的機會。此外，管理層看好端側(cè)AI將推動光學(xué)升級的行業(yè)方向。我們對舜宇光學(xué)的技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位和產(chǎn)品路線圖持正面態(tài)度，我們相信出貨量回暖和競爭趨緩將推動公司下半年毛利率復(fù)蘇。目前估值為39倍/29倍24/25年P(guān)/E，維持持有評級，基于SOTP的目標價為47.31港元，意味著25.9倍FY25E市盈率。（鏈接）
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