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權(quán)益市場(chǎng)：A股方面：5月通脹數(shù)據(jù)延續(xù)溫和回升，市場(chǎng)橫盤震蕩。5月CPI同比錄得0.3%，與上月持平。環(huán)比錄得-0.1%，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來看，食品項(xiàng)同比及環(huán)比分別回升0.7和1個(gè)百分點(diǎn)，是主要支撐項(xiàng)?；蛑饕艿綒鉁厣呤吖麧q價(jià)及生豬產(chǎn)能調(diào)減影響。核心CPI環(huán)比回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，錄得-0.2%，表現(xiàn)弱于季節(jié)性，指向內(nèi)需仍有一定的修復(fù)空間。港股市場(chǎng)：內(nèi)外圍多空因素交織下，上周港股整體回調(diào)。海外市場(chǎng)：美國5月CPI超預(yù)期回落，市場(chǎng)降息預(yù)期重燃。美國5月CPI同比增長3.3%，市場(chǎng)預(yù)期3.4%，前值3.4%；CPI環(huán)比增長0%，市場(chǎng)預(yù)期0.1%，前值0.3%；5月核心CPI同比增長3.4%，市場(chǎng)預(yù)期3.5%，前值3.6%；核心CPI環(huán)比增長0.2%；市場(chǎng)預(yù)期0.3%，前值0.3%。數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)召開議息會(huì)議，點(diǎn)陣圖顯示將年內(nèi)降息次數(shù)下調(diào)至1次，并將2025-2026年降息次數(shù)上調(diào)至4次，較市場(chǎng)預(yù)期偏鷹。值得注意的是鮑威爾表示，大多數(shù)官員尚未就本月的CPI數(shù)據(jù)反應(yīng)到點(diǎn)陣圖里。
　　債券市場(chǎng)：資金面維持寬松，債市窄幅震蕩。上周資金面延續(xù)寬松，資金利率整體維持小幅波動(dòng)。周內(nèi)公布的CPI及金融數(shù)據(jù)邊際走弱，對(duì)債市做多情緒形成提振。當(dāng)前債市尚不具備趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)條件，但30年國債已再度到達(dá)2.5%這一敏感位置，短期在央行預(yù)期管理下，長債情緒或趨于謹(jǐn)慎，可適當(dāng)關(guān)注中短端品種的機(jī)會(huì)。
　　大宗商品：大宗商品漲跌參半，能源類領(lǐng)漲。原油方面，受投機(jī)者回補(bǔ)空頭頭寸影響，上周原油結(jié)束此前連續(xù)三周下跌態(tài)勢(shì)。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)原油去庫交易信心仍顯不足，在需求偏弱及OPEC動(dòng)態(tài)調(diào)整產(chǎn)量背景下，原油或仍將維持震蕩格局。貴金屬方面，上周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議點(diǎn)陣圖偏鷹，金價(jià)繼續(xù)高位震蕩。
　　本周資產(chǎn)配置建議：美股＞債券＞A股＞港股＞大宗商品；A股方面，當(dāng)前A股、港股估值仍偏低，伴隨著政策密集發(fā)力呵護(hù)市場(chǎng)，為國內(nèi)股市打下一定基礎(chǔ)，但鑒于短期外圍降息預(yù)期延后，缺乏增量資金背景下，市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)震蕩格局。建議關(guān)注：（1）高股息及防御類板塊。如：煤炭、公用事業(yè)等；（2）上游資源品板塊。但短期內(nèi)需重視行情節(jié)奏；（3）出海板塊。關(guān)注受益于外需改善、內(nèi)部消費(fèi)品以舊換新等補(bǔ)貼消費(fèi)政策的汽車、家電板塊。大宗方面，貴金屬建議擇機(jī)增配。國內(nèi)債券，適度關(guān)注中短期品種機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突升級(jí)、海外市場(chǎng)波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)下行。