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總量來(lái)看，5月托管量環(huán)比大幅多增。2024年5月中債登和上清所債券托管總量共計(jì)146.5萬(wàn)億元，較4月增加23760.2億元，增量環(huán)比多增16608.2億元。
　　·分券種看，利率債與同業(yè)存單托管量大幅多增，信用債小幅多增。具體來(lái)看，利率債月末托管量環(huán)比增加9929.6億元，增量環(huán)比上升7606.9億元，創(chuàng)2024年以來(lái)新高；信用債月末托管量環(huán)比增加206.5億元，增量環(huán)比下降1528.6億元；同業(yè)存單月末托管量環(huán)比增加6642.1億元，增量環(huán)比上升2607.5億元。
　　·分機(jī)構(gòu)看，商業(yè)銀行與廣義基金是主要增持力量。
　　商業(yè)銀行5月增持利率債，減持信用債與同業(yè)存單，利率債增量較4月大幅上升，主要受到國(guó)債凈融資上升的影響。具體來(lái)看，利率債增持10987.8億元（4月增持990.4億元），信用債減持933.3億元（4月減持625.6億元），同業(yè)存單減持642.1億元（4月減持117.1億元）。
　　廣義基金5月小幅增持利率債、信用債，大幅增持同業(yè)存單，同業(yè)存單增量較4月大幅上升，主要為同業(yè)存單供給節(jié)奏加快的結(jié)果。具體來(lái)看，利率債增持250.1億元（4月增持3025.5億元），信用債增持1144.0億元（4月增持2991.8億元），同業(yè)存單增持4460.8億元（4月增持2288.8億元）、創(chuàng)2022年3月以來(lái)增持量新高。
　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)5月增持利率債、信用債與同業(yè)存單，利率債增量與4月基本持平，主要增加配置地方政府債與政策性銀行債。
　　證券公司5月增持利率債與同業(yè)存單，減持信用債，利率債增量較4月提升。
　　境外機(jī)構(gòu)5月增持利率債、信用債與同業(yè)存單，利率債增量較4月上升。
　　·杠桿方面，5月銀行間杠桿率下降至107.0%。
　　·交易所持倉(cāng)方面，5月信托公司大幅增持、合計(jì)增持量為2024年新高，保險(xiǎn)與公募基金增持可轉(zhuǎn)債。
　　5月國(guó)債與同業(yè)存單大幅增加推動(dòng)商業(yè)銀行與廣義基金增配，供給放量下資產(chǎn)荒現(xiàn)象能得到一定的緩解，但從利率與利差持續(xù)下行的走勢(shì)來(lái)看，資產(chǎn)荒情況依然較為明顯。向前看，在廣譜利率下行、有效需求仍然不足、信貸放棄“規(guī)模情結(jié)”的影響下，固收資產(chǎn)需求的持續(xù)性與貨幣寬松預(yù)期或成為下一階段的主要矛盾。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)披露滯后，債券供給超預(yù)期，金融監(jiān)管加強(qiáng)。