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618全網(wǎng)穩(wěn)健但消費(fèi)集中效應(yīng)減弱，國貨龍頭美妝品牌增長顯著優(yōu)于大盤
　　本周618電商大促迎來收官，我們綜合第三方監(jiān)測數(shù)據(jù)、各平臺官方戰(zhàn)報(bào)以及郵政快遞數(shù)據(jù)，推測2024年618大促全網(wǎng)GMV實(shí)現(xiàn)10%左右正增長，但由促銷刺激帶來的消費(fèi)集中效應(yīng)有所減弱。具體看美妝大盤，青眼情報(bào)數(shù)據(jù)顯示618期間線上美妝大盤為499.49億元（同增6.6%）；分品類看護(hù)膚為388.76億元（同增5.2%）、彩妝為110.73億元（同增12.1%）；分平臺看天貓、抖音合計(jì)貢獻(xiàn)近8成GMV，其中預(yù)計(jì)抖音增速仍高于天貓。具體品牌表現(xiàn)來看，珀萊雅、巨子生物、上美股份旗下品牌表現(xiàn)顯著優(yōu)于美妝大盤。（1）珀萊雅：5月15日-6月20日期間旗下主品牌珀萊雅在天貓/抖音/京東GMV同比分別增長70+%/110+%/80+%，旗下珀萊雅奪得天貓618美容護(hù)膚榜TOP1、抖音618美妝榜TOP2。（2）巨子生物：5月15日-6月20日期間旗下可復(fù)美線上全渠道同比增長60+%，躋身天貓618美容護(hù)膚榜TOP11、抖音618美妝榜TOP9。（3）上美股份：旗下主品牌韓束穩(wěn)居抖音618美妝榜TOP1，且618期間在抖音、天貓、京東、拼多多均錄得三位數(shù)以上亮眼增長。
　　行業(yè)關(guān)鍵詞：一店多運(yùn)、永輝調(diào)改店、美腕優(yōu)選、天貓618、老鋪黃金等
　　【一店多運(yùn)】Lazada啟動(dòng)3PF店鋪招商，賣家可同一庫存服務(wù)多店鋪多平臺。
　　【永輝調(diào)改店】胖東來調(diào)改永輝超市首店開業(yè)，首日銷售達(dá)188萬元。
　　【美腕優(yōu)選】李佳琦開始做自有品牌，“美腕優(yōu)選”天貓旗艦店正式上線。
　　【天貓618】天貓618超3.6萬品牌成交翻倍，88VIP規(guī)模創(chuàng)新高。
　　【老鋪黃金】主打古法黃金的老鋪黃金將赴港IPO。
　　板塊行情回顧
　　本周（6月17日-6月21日），商貿(mào)零售指數(shù)報(bào)收1539.75點(diǎn)，下跌5.16%，跑輸上證綜指（本周下跌1.14%）4.02個(gè)百分點(diǎn)，板塊表現(xiàn)在31個(gè)一級行業(yè)中位居第30位。零售各細(xì)分板塊中，本周超市板塊跌幅最小，2024年年初至今品牌化妝品板塊領(lǐng)跑。個(gè)股方面，本周中百集團(tuán)（+4.6%）、青木股份（+1.5%）、國光連鎖（+0.6%）漲幅靠前。
　　投資建議：關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇主線下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司
　　投資主線一（黃金珠寶）：關(guān)注受益金價(jià)上漲、具備“穩(wěn)增長+高股息”屬性的黃金珠寶龍頭品牌，重點(diǎn)推薦潮宏基、周大生、老鳳祥、中國黃金等；
　　投資主線二（化妝品）：關(guān)注把握細(xì)分結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)且綜合實(shí)力強(qiáng)的國貨美妝品牌，重點(diǎn)推薦丸美股份、潤本股份、珀萊雅、巨子生物等；
　　投資主線三（醫(yī)美）：關(guān)注差異化醫(yī)美產(chǎn)品上游廠商及醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭，重點(diǎn)推薦醫(yī)美產(chǎn)品端愛美客、科笛-B，醫(yī)美機(jī)構(gòu)端朗姿股份；
　　投資主線四（跨境電商）：關(guān)注順應(yīng)海外市場消費(fèi)降級和線上化趨勢、具備強(qiáng)運(yùn)營能力的跨境電商頭部賣家，重點(diǎn)推薦華凱易佰、吉宏股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、政策風(fēng)險(xiǎn)等。