>> 銀河證券-2024年傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中期策略報告：內(nèi)生外延，穩(wěn)中求進(jìn)-240621
| 上傳日期： |
2024/6/23 |
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| 11267KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
岳錚 |
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行業(yè)回顧:上半年傳媒A股震蕩走弱，港股明顯走強。年初至今，受大盤下跌及部分公司業(yè)績預(yù)期減弱等影響，傳媒A股整體呈現(xiàn)震蕩回落的趨勢，,截至2024年6月13日，區(qū)間漲跌幅為-16.61%，對比同期滬深300漲幅為2.77%。同時期港股互聯(lián)網(wǎng)受益于資金面的改善及政策面的積極變化等內(nèi)外多重因素共振實現(xiàn)上漲，恒生傳媒指數(shù)年初至今上漲1.77%。
行業(yè)展望:生成式AI技術(shù)仍是行業(yè)重要驅(qū)動力。我們認(rèn)為當(dāng)前仍處于AI浪潮下新一輪科技周期的初期，隨著AI技術(shù)對行業(yè)的顛覆不斷加，AICG技術(shù)將有望為內(nèi)容制作領(lǐng)域帶來更加多樣化的應(yīng)用場景、更高數(shù)量和質(zhì)量的應(yīng)用內(nèi)容，由AIGC引爆的內(nèi)容端生產(chǎn)力革命不論是在短期降本增效還是在中長期創(chuàng)新賦能方面將有持續(xù)驅(qū)動。
投資觀點:以穩(wěn)為主，而后穩(wěn)中求進(jìn)。區(qū)別于2023年以AI技術(shù)變革為驅(qū)動的整體性行情，今年上半年主題投資寬幅波動疊加行業(yè)基本面預(yù)期減弱，市場風(fēng)險偏好降低，整體回調(diào)較大。我們建議下半年以穩(wěn)為主，優(yōu)選業(yè)績根基穩(wěn)定或有明顯供給側(cè)恢復(fù)、板塊估值具備一定吸引力的賽道;而后穩(wěn)中求進(jìn)，尋求外延有增量維度或外圍因素改善的彈性品種。
投資建議:內(nèi)生穩(wěn)健精進(jìn)，外延積極拓展，把握下半年三重機遇。1．港股互聯(lián)網(wǎng):頭部互聯(lián)網(wǎng)公司盈利改善預(yù)期加強，投資性價比凸顯，建議關(guān)注各項業(yè)務(wù)均穩(wěn)健增長，基本面穩(wěn)固的騰訊控股;后續(xù)業(yè)績有扭虧機會的互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺公司嘩哩嘩哩等;2.出版行業(yè):出版業(yè)將加速數(shù)字化、個性化、定制化、智能化發(fā)展，AI+出版、研學(xué)業(yè)務(wù)等新增量將為行業(yè)帶來全新機遇,疊加央企市值管理或?qū)⒓{入考核，建議關(guān)注:基本面穩(wěn)健且具有一定業(yè)務(wù)增量空間的山東出版、南方傳媒等;3.影視院線行業(yè):優(yōu)質(zhì)內(nèi)容始終是行業(yè)稀缺資源，建議關(guān)注AI賦能下的游戲和影視院線公司:內(nèi)容儲備豐富的神州泰岳、愷英網(wǎng)絡(luò)、光線傳媒、萬達(dá)電影等。
風(fēng)險提示:行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)的風(fēng)險;AIGC技術(shù)發(fā)展及內(nèi)容供給質(zhì)量不及預(yù)期的風(fēng)險;作品內(nèi)容審查或?qū)徍说娘L(fēng)險;宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險;新興業(yè)態(tài)需求不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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