>> 華泰證券-金工視角：國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)回暖趨勢-240627
| 上傳日期： |
2024/6/27 |
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| 2105KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
林曉明,陳燁,源潔瑩 |
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CPI：全球多國CPI同比有所回升
5月全球多國CPI同比序列呈上行趨勢，日本CPI同比序列再連續(xù)兩月下行后迎來回升，相對4月上行0.3pct至2.8%；德國5月CPI同比序列相對4月上行0.2pct至2.4%；法國5月CPI同比序列相對4月回升0.1pct，錄得2.3%；中國5月CPI同比序列與4月持平，錄得0.3%；相對而言，美國CPI同比序列延續(xù)下行趨勢，5月錄得3.3%，相對4月回落0.1pct。從周期濾波的角度看，全球主要國家CPI同比的PCA第一主成分維持低位震蕩行情，模型預(yù)測今年下半年或離開筑底區(qū)間重返上升通道；美國CPI同比序列近期呈窄幅震蕩特征，短期內(nèi)或難出現(xiàn)趨勢性行情；模型擬合結(jié)果顯示中國CPI同比序列正逐步進入周期上行區(qū)間，未來上漲的概率較高。
PPI：全球主要國家PPI同比的PCA第一主成分拐頭上行趨勢明朗
5月全球主要國家PPI同比序列延續(xù)回升趨勢，其中美國PPI所有商品同比序列連續(xù)4個月回升，5月錄得0.5%，相對4月上漲0.4pct；日本PPI同比序列也連續(xù)4個月維持上行特征，5月錄得2.43%，相對4月上行1.4pct；此外，中國PPI同比序列相對4月上行1.1pct至-1.4%，德國PPI同比序列在經(jīng)歷了4月的回落后重返上行通道，5月相對4月上行1.1pct至-2.2%，為自去年7月以來的新高。從周期濾波的角度看，全球主要國家PPI同比的PCA第一主成分拐頭上行特征逐漸明朗，與之相似，中國、美國等國家的PPI同比序列近期上行特征也較為堅挺，整體來看，PPI的回暖上行或?qū)⒔o未來的市場帶來一定的通脹壓力。
PMI：5月全球多國制造業(yè)PMI遇冷回落，服務(wù)業(yè)PMI景氣上行
5月全球主要國家制造業(yè)PMI遇冷有所回落，中國5月制造業(yè)PMI由50.4下行至49.5；美國5月ISM制造業(yè)PMI延續(xù)走弱趨勢，由49.2下行至48.7；日本5月制造業(yè)PMI也跌出擴張區(qū)間，由50.1回落至49；相對而言，德國制造業(yè)PMI小幅回升，由4月的44.4上行至5月的46.8，但仍在榮枯線以下。從周期濾波的角度看，全球主要國家制造業(yè)PMI同比序列的PCA第一主成分仍處于筑底階段，模型預(yù)測結(jié)果顯示或于今年下半年迎來拐頭上行。與制造業(yè)PMI的遇冷回落相反，5月全球主要國家服務(wù)業(yè)PMI則表現(xiàn)出景氣上行的特征，中國5月服務(wù)業(yè)PMI由50.3上行至50.5，美國5月服務(wù)業(yè)PMI由54.7上行至58.7，均處于擴張區(qū)間中。
國內(nèi)發(fā)電量等工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)回暖趨勢
工業(yè)方面，最新數(shù)據(jù)顯示全球工業(yè)生產(chǎn)5月有所回暖，美國5月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)相對4月環(huán)比上漲0.8%至102.3，法國歐盟委員會經(jīng)濟情緒指標5月環(huán)比上漲1.6%至97.3，中國5月發(fā)電量、原煤產(chǎn)量和汽車產(chǎn)量相對4月也均有所上漲，全球工業(yè)生產(chǎn)端呈現(xiàn)復(fù)蘇擴張趨勢。從周期濾波的角度看，法國歐盟委員會經(jīng)濟情緒指數(shù)同比序列上行趨勢較為堅挺；美國、德國工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比序列延續(xù)窄幅震蕩趨勢，模型預(yù)測結(jié)果顯示它們有望在今年年內(nèi)進入周期上行區(qū)間。消費方面，全球主要國家零售銷售同比的PCA第一主成分延續(xù)震蕩調(diào)整行情，日本商業(yè)銷售額同比序列回升至零軸以上。
經(jīng)濟周期或短期技術(shù)指標建議關(guān)注多個股票、商品及ETF產(chǎn)品
經(jīng)濟周期聚焦中長期規(guī)律，技術(shù)指標識別交易機會。經(jīng)濟周期與技術(shù)指標均看多的資產(chǎn)或是趨勢向好且短期有一定支撐的品種。截至2024/6/25收盤，周期上行同時技術(shù)指標較為推薦的資產(chǎn)包括：印度SENSEX、MSCI全球、納斯達克100等全球主要國家股票指數(shù)，MSCI新興/信息科技、MSCI發(fā)達/新興科技等MSCI行業(yè)指數(shù)，彭博原油指數(shù)、彭博能源指數(shù)、PTA、橡膠等商品，美元等外匯資產(chǎn)；同時依據(jù)技術(shù)指標，我們挑選出以下建議關(guān)注的ETF產(chǎn)品：人工智能ETF、消費電子ETF等境內(nèi)股票型ETF產(chǎn)品，納斯達克指數(shù)ETF、東南亞科技ETF等跨境ETF產(chǎn)品。
風(fēng)險提示：研究觀點基于歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效；市場的短期波動與政策可能會干擾對經(jīng)濟周期的判斷；市場可能會出現(xiàn)超預(yù)期波動。資產(chǎn)配置策略無法保證未來獲得預(yù)期收益，對依據(jù)或使用該規(guī)律所造成的后果由投資者自行承擔(dān)
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