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▌新能源汽車零配件助推營(yíng)收增長(zhǎng)，毛利率增長(zhǎng)
　　2024年一季度公司營(yíng)收增長(zhǎng)顯著，毛利率改善。具體來看：
　　（1）收入端：2024年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.79億元，同比+56.8%；營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因是新能源汽車零配件營(yíng)收增加。
　?。?）費(fèi)用端：2024年第一季度公司期間費(fèi)用率為9.52%，同比降低2.5pct。拆分來看，2024年第一季度公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.2%/4.2%/4.4%/-0.2%，同比變化+0.2pct/-0.5pct/-0.9pct/-1.3pct。其中，銷售費(fèi)用增加主要為售后服務(wù)費(fèi)及差旅費(fèi)增加。
　?。?）利潤(rùn)端：2024年第一季度整體毛利率為32.4%，環(huán)比增長(zhǎng)1.3pct。2024年第一季度公司歸母凈利潤(rùn)為0.15億元，同比增長(zhǎng)90.2%；歸母凈利率為18.5%，同比改善0.2pct。
　　▌深度布局新能源汽車領(lǐng)域，持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)
　　公司公開發(fā)行新股助力募投擴(kuò)產(chǎn)。公司于2023年6月8日在北交所上市，公開發(fā)行2070萬新股，募集資金1.1億元，用于公司新能源汽車高壓接線柱及高壓屏蔽罩生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目及研發(fā)中心擴(kuò)建項(xiàng)目。募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)將擴(kuò)充高壓接線柱產(chǎn)能799萬個(gè)，新增高壓屏蔽罩產(chǎn)能2620萬個(gè)，將繼續(xù)擴(kuò)大在新能源汽車精密金屬零部件類別的收入占比，深度布局新能源汽車領(lǐng)域。新能源汽車高壓接線柱及高壓屏蔽罩生產(chǎn)線擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)算總投資0.9億元，2023年新增投資0.4億元，工程累計(jì)投入占總預(yù)算的37.7%。截至2023年底，工程進(jìn)度已完成50%。設(shè)備產(chǎn)能擴(kuò)張有助于改善公司目前的產(chǎn)能瓶頸問題，公司營(yíng)收有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。
　　公司持續(xù)加大新能源零部件的研發(fā)投入。2023年公司研發(fā)支出0.13億元，同比+28.5%。公司開展新一代高壓連接器用端子（采用縮步距的方式，使得客戶裝配效率提升一倍）、IGBT用金屬散熱板、空氣彈簧用圓線型支撐環(huán)（極大減小零件高度，有利于空氣彈簧小型化、輕量化）、AMP高壓充電連接器母端子（滿足未來3-5年的800V高壓直流快充方案乃至中遠(yuǎn)期1100V方案）等項(xiàng)目的研發(fā)，提升公司在產(chǎn)品工藝技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，以進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2024-2026年收入分別為3.85、5.13、6.59億元，EPS分別為0.74、0.97、1.21元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15.3、11.6、9.3倍?？紤]公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，海外擴(kuò)張確定性較高，戰(zhàn)略布局長(zhǎng)遠(yuǎn)，未來增長(zhǎng)潛力較大，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）海外出貨量不及預(yù)期；（2）核心客戶流失風(fēng)險(xiǎn)；（3）投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期