>> 廣發(fā)證券-計算機(jī)行業(yè)2024年中期策略：下半年仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，基本面驅(qū)動是基礎(chǔ)-240628
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
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| 4856KB |
| 格式： |
pdf 共92頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉雪峰,吳祖鵬,李婉云 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
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核心觀點：
受宏觀經(jīng)濟(jì)及政策影響，2024年1月1日至6月24日收盤，計算機(jī)行業(yè)（中信）累計下跌16.64%，在30個行業(yè)中排名倒數(shù)第四。
1.行業(yè)處于相對底部區(qū)域，對基本面和各種業(yè)績兌現(xiàn)更為看重。2.當(dāng)前位置行業(yè)估值相當(dāng)于24年1月初的水平，但當(dāng)前中信計算機(jī)指數(shù)較2月初最低點高出約15.4%。3.當(dāng)前階段無論AI算力還是工業(yè)軟件，以及智能駕駛和金融IT，整體業(yè)績驗證或產(chǎn)業(yè)變化趨勢大都會發(fā)生在Q3后。4. Q3以后，前述相關(guān)領(lǐng)域均有機(jī)會通過中報或產(chǎn)業(yè)下游需求的變化或產(chǎn)品認(rèn)可的變化獲得催化劑。
我們判斷下半年行業(yè)基本面持續(xù)改善，隨著部分行業(yè)供應(yīng)鏈的恢復(fù)，Q3開始，市場化需求韌性持續(xù)，具有一定的行業(yè)比較優(yōu)勢，AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展亦會助力行業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性和空間拓展。
細(xì)分領(lǐng)域：①人工智能：AI大模型技術(shù)迭代，應(yīng)用落地，驅(qū)動推理側(cè)算力和AI基礎(chǔ)軟件的需求增長。②算力基礎(chǔ)設(shè)施：算力向智能化和集群化方向發(fā)展，算力基礎(chǔ)設(shè)施迭代升級。華為算力生態(tài)快速拓展，行業(yè)格局迎來變化。③企業(yè)級軟件：自上而下的政策導(dǎo)向與自下而上的微觀自主可控意識共振，共同推動國產(chǎn)企業(yè)級軟件廠商快速增長。④金融IT：金融信創(chuàng)進(jìn)入深水區(qū)疊加券商IT系統(tǒng)數(shù)字化升級需求，核心交易系統(tǒng)領(lǐng)域信創(chuàng)加速，行業(yè)格局將迎變局。生成式AI技術(shù)在金融領(lǐng)域應(yīng)用逐漸落地。⑤醫(yī)療IT：政策導(dǎo)向和醫(yī)院內(nèi)部管理需求是醫(yī)療IT板塊發(fā)展的主要推動力。電子病歷評級新標(biāo)準(zhǔn)有望出臺，或?qū)㈤_啟新一輪政策周期。⑥網(wǎng)安：各廠商提質(zhì)增效初顯成效，期間費用率均有不同程度優(yōu)化。行業(yè)長期看景氣度仍在，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、AI等產(chǎn)業(yè)發(fā)展將帶來全新安全需求。⑦智駕：路側(cè)交通信息化投資回暖，單車智能受益于特斯拉FSD入華催化。以德賽西威為代表的行業(yè)龍頭2023年出海迅速，有望2026年規(guī)?；暙I(xiàn)營收。⑧能源IT：受益于電改、新興電力系統(tǒng)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，疊加2024年電網(wǎng)數(shù)智化成為建設(shè)重點、能源行業(yè)信創(chuàng)步入深水區(qū)，打開行業(yè)中長期成長空間。⑨鴻蒙：鴻蒙生態(tài)已經(jīng)初具規(guī)模。在生態(tài)拓展中，華為有望通過OpenHarmony開源社區(qū)鞏固其主導(dǎo)地位。
風(fēng)險提示：公共部門驅(qū)動的方向，資金來源之外的問題還有當(dāng)年兌現(xiàn)收入的時間不足；國產(chǎn)算力芯片環(huán)節(jié)仍處于供應(yīng)鏈空窗期，短期向上空間也較??；零散小主題類投資大多缺乏基本面嚴(yán)密邏輯，持續(xù)性存疑；行業(yè)整體靜態(tài)估值高于年初，成長性缺少吸引力。
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