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近期轉(zhuǎn)債市場急跌，或出現(xiàn)不少“錯(cuò)殺”品種，策略角度值得挖掘，轉(zhuǎn)債基金在此具有較好專業(yè)積累。本文構(gòu)建可轉(zhuǎn)債基金分析框架，梳理其發(fā)展歷程、機(jī)構(gòu)配置情況、績效表現(xiàn)、與股債資產(chǎn)相關(guān)性等，并對(duì)其持倉進(jìn)行全面風(fēng)格刻畫。定量定性雙重視角下優(yōu)選出不同風(fēng)格轉(zhuǎn)債基金：1）穩(wěn)健型：中郵純債恒利、安信目標(biāo)收益、華泰保興尊利、萬家添利、東方紅聚利；2）進(jìn)取型-廣義：安信民穩(wěn)增長、興業(yè)機(jī)遇、浙商豐利增強(qiáng)；3）進(jìn)取型-狹義：華商可轉(zhuǎn)債、華安可轉(zhuǎn)債。
　　【報(bào)告亮點(diǎn)】
　　1、全面梳理可轉(zhuǎn)債基金發(fā)展歷程和現(xiàn)狀，方便投資者掌握轉(zhuǎn)債基金市場概況。
　　2、構(gòu)建可轉(zhuǎn)債基金分析框架，對(duì)其可轉(zhuǎn)債持倉特征進(jìn)行全面風(fēng)格刻畫。
　　3、定量打分和定性分析相結(jié)合篩選出優(yōu)質(zhì)可轉(zhuǎn)債基金，并對(duì)其持倉特征分析。
　　【主要邏輯】
　　主要邏輯一、定義可轉(zhuǎn)債基金，梳理發(fā)展歷程，分析轉(zhuǎn)債基金市場現(xiàn)狀劃分狹義、廣義，首只成立于2004年，2019年發(fā)展加快，目前共106只。
　　主要邏輯二、根據(jù)持倉轉(zhuǎn)債對(duì)轉(zhuǎn)債基金進(jìn)行風(fēng)格刻畫
　　1、相對(duì)中證轉(zhuǎn)債，超額業(yè)績前25%分位數(shù)各區(qū)間均為正，投資轉(zhuǎn)債基金需優(yōu)選。
　　2、轉(zhuǎn)債倉位提高純債倉位相應(yīng)下降，主要用轉(zhuǎn)債替換信用債，股票倉位較穩(wěn)定。
　　3、持倉以平衡性、低價(jià)轉(zhuǎn)債為主；偏向高等級(jí)，逐步向低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)移；銀行是第一大配置行業(yè)；杠桿相對(duì)穩(wěn)定，轉(zhuǎn)債換券率在1/3左右，集中度較分散。
　　主要邏輯三、優(yōu)選不同策略可轉(zhuǎn)債基金并分析持倉特征，滿足各類投資需求
　　穩(wěn)健型：中郵純債恒利、安信目標(biāo)收益、華泰保興尊利、萬家添利、東方紅聚利；進(jìn)取型-廣義：安信民穩(wěn)增長、興業(yè)機(jī)遇、浙商豐利增強(qiáng)；進(jìn)取型-狹義：華商可轉(zhuǎn)債、華安可轉(zhuǎn)債。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：受政策、市場影響會(huì)有波動(dòng)；統(tǒng)計(jì)口徑不同或存在偏差；數(shù)據(jù)可能存在遺漏；投資策略等可能發(fā)生變更；過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。