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非理財(cái)公司規(guī)模壓降影響預(yù)計(jì)有限。券商中國報(bào)道，監(jiān)管部門強(qiáng)調(diào)未成立理財(cái)子公司的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要求部分省份相關(guān)城商行和農(nóng)商行于2026年末將存量理財(cái)業(yè)務(wù)全部清理完畢。截至2023年末存量非理財(cái)公司理財(cái)規(guī)模僅為4.3萬億，按監(jiān)管要求尚有兩年半時(shí)間平滑，平均到月度僅需減少約1400億元，預(yù)計(jì)影響可控。
　　本周（2024/6/17-6/21）長端信用債表現(xiàn)較好。分品種來看，城投債收益率表現(xiàn)有所分化。2年期中低評(píng)級(jí)較上周下行1bp，5年期城投債收益率較上周下行2bp，其余期限多上行。
　　地產(chǎn)債信用下沉趨勢(shì)明顯，各期限低評(píng)級(jí)地產(chǎn)債收益率下行幅度較大。具體來看，1-5年期AA級(jí)地產(chǎn)債收益率較上周下行幅度均超8bp。
　　金融債收益率呈現(xiàn)“短端升長端降”的特征，保險(xiǎn)次級(jí)債表現(xiàn)尤為明顯。長久期銀行二永債表現(xiàn)相對(duì)較好，5年期銀行二永債收益率下行幅度高于其他期限；保險(xiǎn)次級(jí)債中，1年期各評(píng)級(jí)收益率均上行4bp，5年期各評(píng)級(jí)收益率下行4bp。
　　一級(jí)市場(chǎng)：
　　本周信用債總發(fā)行額和凈融資規(guī)模均增長。分類型來看，城投債、產(chǎn)業(yè)債和金融債凈融資額環(huán)比分別增加698億元、386億元和1206億元。
　　信用債平均發(fā)行利率略有下降。本周信用債平均發(fā)行利率為2.45%，較上周減少3bp。分類型來看，城投債、產(chǎn)業(yè)債和金融債分別環(huán)比下行2bp、5bp和10bp。
　　二級(jí)市場(chǎng)：
　　從剩余期限來看，產(chǎn)業(yè)債2-5年成交金額占比上升；城投債3-5年券種成交金額占比上升；銀行二級(jí)資本債成交期限由中久期向兩端分化，1年以內(nèi)和3-5年期券種成交金額占比上升；銀行永續(xù)債和券商次級(jí)債期限縮短明顯；保險(xiǎn)次級(jí)債成交期限大幅拉長，主因多只保險(xiǎn)次級(jí)債本周上市交易。從隱含評(píng)級(jí)來看，城投債仍以AA（2）級(jí)成交為主；產(chǎn)業(yè)債AA級(jí)占比下降；銀行永續(xù)債高評(píng)級(jí)更受青睞，AA+級(jí)成交金額占比從上周的56.94%下降至本周的48.60%；保險(xiǎn)次級(jí)債的AA+級(jí)券種成交金額占比大幅上升。
　　受收益率上行帶動(dòng)下，本周城投債利差大多走闊，各期限走闊幅度大多在0-5bp區(qū)間內(nèi)。銀行二永債利差分化明顯，長端表現(xiàn)優(yōu)于中短端；券商次級(jí)債和保險(xiǎn)次級(jí)債利差大多走闊，而5年期保險(xiǎn)次級(jí)債利差收窄。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑不同產(chǎn)生偏誤、數(shù)據(jù)或存在遺漏、超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。