>> 國信證券-光儲行業(yè)研究專題：新能源發(fā)展勢不可擋，大儲引領(lǐng)提速在即-240707
| 上傳日期： |
2024/7/7 |
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| 4528KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
王蔚祺,李恒源,徐文輝 |
| 行業(yè)名稱： |
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2023年儲能行業(yè)裝機容量加速發(fā)展。2023年全球新型儲能新增裝機約為47.1GW/103.5GWh，同比增長130%；其中全球戶用儲能系統(tǒng)裝機量約為16.1GWh。2023年國內(nèi)新型儲能系統(tǒng)裝機量為23.2GW/51.13GWh，同比增長224%，其中國內(nèi)用戶側(cè)儲能系統(tǒng)裝機量為2.33GW/4.77GWh，國內(nèi)工商業(yè)（非集裝箱）儲能系統(tǒng)裝機量為0.81GW/1.67GWh。
鋰電池降價潮短暫影響產(chǎn)值增長，2024年以來價格趨穩(wěn)。2023年以來大型儲能系統(tǒng)價格隨著電芯和PCS報價下降而逐步走低，國內(nèi)系統(tǒng)集成價格從1.4元以上下探至目前0.6-0.7元/Wh，歐美市場儲能系統(tǒng)報價也從1.8元/Wh以上下探至1.3元/Wh附近；國內(nèi)和海外的累計降幅分別為50%和30%左右。戶儲以歐洲市場為例，疊加去庫影響，中國品牌價格從0.5-0.7歐元/wh降至目前0.3-0.4歐元/wh，歐美品牌由0.8-1歐元/wh降至0.5-0.7歐元/wh。2024年5月份我國逆變器出口恢復(fù)到7.8億美元，環(huán)比增長12%。出口單價恢復(fù)到167美元/臺，單價環(huán)比提升5%。
2024年以后新能源裝機配儲比例增加。我們展望2024年以后隨著國內(nèi)集中式地面電站繼續(xù)超過分布式成為新能源裝機的主力市場，加上融資成本下行后海外集中式電站加速發(fā)展，集中式電站將帶動全球儲能表前市場（大儲）繁榮發(fā)展。我們展望2024年-2027年全球光伏新增裝機分別為480GW/560GW/645GW/740GW，CAGR為17%；2024-2027年全球風(fēng)電新增裝機分別為131/148/159/171GW，CAGR為10%。與此同時新能源電站的配儲比例將穩(wěn)步上升，從當(dāng)前平均2.1小時穩(wěn)步提升至2.5小時。
光儲市場廣闊，龍頭地位穩(wěn)固。我們測算到2024年-2027年全球儲能新增裝機分別為162/226/272/315GWh，其中大儲新增裝機分別為132/186/225/261Gwh，CAGR分別為32%和34%。全球儲能系統(tǒng)市場產(chǎn)值分別達到1491/1995/2405/2786億元，CAGR為24%；全球儲能電芯市場規(guī)模從1012億元增長值1936億元。2024-2027年全球光伏逆變器行業(yè)產(chǎn)值將達到757/861/936/1022億元，CAGR為11%。全球光儲市場合計產(chǎn)值將從2023年的1855億元翻倍至2027年的3808億元，CAGR達到20%。同時光伏逆變器、儲能電芯和儲能集成龍頭地位穩(wěn)固。
投資建議：關(guān)注光儲產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司。當(dāng)前全球融資成本即將開啟下行通道，建議關(guān)注光儲產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)陽光電源、寧德時代、億緯鋰能、德業(yè)股份、禾望電氣、盛弘股份等。
風(fēng)險提示：1、競爭惡化；2、貿(mào)易摩擦；3、需求不及預(yù)期；4、電價風(fēng)險。
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