>> 建信期貨-銅期貨半年報：原料端緊張向錠端傳導(dǎo)，銅價重心上移-240705
| 上傳日期： |
2024/7/5 |
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| 2127KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張平，余菲菲，彭婧霖 |
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基本面，下半年原料端的問題會逐漸顯現(xiàn)，長單TC已經(jīng)受到供應(yīng)端緊張而大幅下跌，同時國內(nèi)廢銅市場受到《公共競爭審查條例》影響利廢企業(yè)減停產(chǎn)增加，廢銅補(bǔ)充能力也較上半年下降，在煉廠盈利能力以及原料補(bǔ)充能力均下降的壓力下，預(yù)計(jì)下半年冶煉廠被動減產(chǎn)增加，2024年全球精銅產(chǎn)量較2023年持平。需求端下半年關(guān)注重點(diǎn)在于國內(nèi)財政刺激政策落地情況，新興領(lǐng)域銅消費(fèi)中期趨勢仍健康，人工智能領(lǐng)域?qū)︺~需求拉動開始增加，但年內(nèi)中國風(fēng)電光伏投資放緩以及歐美對中國電動車加征關(guān)稅使得新興領(lǐng)域?qū)︺~需求拉動力量減弱，傳統(tǒng)領(lǐng)域中美歐電網(wǎng)升級對沖建筑領(lǐng)域下滑，全球銅消費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)正增長，下半年全球庫存有望轉(zhuǎn)為去庫，繼續(xù)關(guān)注COMEX低庫存情況導(dǎo)致的逼倉可能性。而宏觀方面，美國下半年大選以及美聯(lián)儲在下半年至少一次降息預(yù)期令美元指數(shù)上下兩難，但無論大選結(jié)果如何美國高債務(wù)、高利率、高通脹、低增長問題都將繼續(xù)存在，全球去美元趨勢將在中長期內(nèi)存在，從而有利于銅價。整體判斷，下半年銅價重心繼續(xù)上移，三季度受需求壓力表現(xiàn)震蕩，四季度煉廠減產(chǎn)以及美國降息可能性預(yù)計(jì)將令銅價再創(chuàng)新高。
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