>> 太平洋證券-乖寶寵物(301498)首次股權(quán)&績效激勵，利好團(tuán)隊凝聚和業(yè)務(wù)成長-240706
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 599KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉潔冰 |
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公司發(fā)布上市以來的首次股權(quán)激勵草案：
對象&價格：激勵對象涵蓋計劃時任公司（含控股子公司、分公司）董事、高級及中高層管理人員、董事會認(rèn)為需要激勵的其他人員（不包括獨立董事、監(jiān)事）在內(nèi)的共計9人，授予價格25.93元/股。
激勵規(guī)模：不超過217.7萬股限制性股票，約占本激勵草案公告日總股本（40,004.45萬股）的0.544%，其中首次授予214.17萬股（占股本的0.535%和授予權(quán)益的98.38%）。
業(yè)績考核：以2023年為基數(shù)，首次授予對2024-2026年的業(yè)績考核要求為：1）收入端，三年依次增長19%/42%/68%，即每年同比增長19%，2）利潤端，三年依次增長21%/39%/59%，即同比增速依次為21%/18%/17%。
同日公司發(fā)布2024-2026年績效考核方案：實施對象為中高層管理和業(yè)務(wù)骨干，業(yè)績考核目標(biāo)及系數(shù)確定與股權(quán)激勵草案一致，達(dá)成目標(biāo)后提取當(dāng)年凈利潤不超過15%作為激勵獎金。
相關(guān)費用對公司利潤影響可控，長足鞏固團(tuán)隊積極性和凝聚力：股權(quán)激勵首次授予對應(yīng)攤銷總費用為5844.58萬元，2024-2027年分別攤銷1242.94/2516.13/1502.71/582.81萬元，績效獎金則會作為當(dāng)年度的管理費用提取。以2023年凈利潤4.3億元為基數(shù)，要在扣除激勵相關(guān)費用后達(dá)成凈利潤5.2/6.0/6.8億元的目標(biāo)，假設(shè)績效考核獎金占扣除前利潤的11%-13%，估算扣除前的未來三年凈利潤約6/7.2/8億元，最終股權(quán)激勵攤銷費用占比約為2%/4%/2%，績效獎金占比約13%-15%，整體影響可控。我們認(rèn)為，本次兩大激勵計劃旨在與核心骨干分享公司快速發(fā)展的成果，盡管在短期中對利潤有所削薄，但長期中有利于鞏固員工凝聚力和團(tuán)隊穩(wěn)定性，有效激發(fā)核心團(tuán)隊積極性，提高經(jīng)營效率。
投資建議：公司緊抓線上及自主品牌成長風(fēng)口，近年來業(yè)績快速成長，此次激勵重在與核心團(tuán)隊分享成果，鞏固團(tuán)隊凝聚力和積極性，保障業(yè)務(wù)的持續(xù)動能，預(yù)測2024-2026年公司營業(yè)收入分別為54/66/79億元，未來三年歸母凈利潤5.6/7.0/8.7億元，對應(yīng)EPS（攤?。?.40/1.75/2.18元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為36/29/23倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：國內(nèi)滲透率提升不及預(yù)期；海外需求疲軟；材料成本及費用高增超預(yù)期；競爭大幅加劇等
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