>> 湘財(cái)證券-稀土永磁行業(yè)周報(bào)：上周稀土原料價(jià)格仍顯疲軟，釹鐵硼價(jià)格跌勢(shì)延續(xù)-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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來(lái)源： |
湘財(cái)證券 |
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作者： |
王攀 |
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核心要點(diǎn)：
市場(chǎng)行情：上周稀土永磁行業(yè)下跌1.7%，跑輸基準(zhǔn)指數(shù)0.81個(gè)百分點(diǎn)
上周稀土永磁行業(yè)繼續(xù)下跌，周跌幅為1.7%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）0.81個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)估值（市盈率TTM）繼續(xù)回落0.69x至37.31x，估值回落至41.1%歷史分位。
上周輕稀土礦價(jià)格多數(shù)持穩(wěn)，重稀土礦價(jià)格小幅反彈
輕稀土礦方面，上周?chē)?guó)內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價(jià)格分別持平于2萬(wàn)元/噸、1.6萬(wàn)元/噸和1.1萬(wàn)元/噸，進(jìn)口獨(dú)居石礦及美國(guó)礦價(jià)格分別為3.35萬(wàn)元/噸和1.5萬(wàn)元/噸，周環(huán)比變動(dòng)分別為-1.49%和持平。中重稀土礦方面，上周?chē)?guó)內(nèi)中釔富銪礦及進(jìn)口緬甸離子型礦均價(jià)周環(huán)比分別回升0.61%和0.6%至16.6萬(wàn)元/噸和16.75萬(wàn)元/噸。
上周鐠釹價(jià)格漲后回落，重稀土鏑價(jià)、鋱價(jià)先漲后跌，釓鐵價(jià)格平穩(wěn)，鈥鐵價(jià)格略跌。鈷現(xiàn)貨價(jià)大跌，硼鐵、鈮鐵及金屬鎵價(jià)格持穩(wěn)，燒結(jié)釹鐵硼毛坯價(jià)格跌勢(shì)延續(xù)
鐠釹：上周鐠釹價(jià)格漲后回落，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)周環(huán)比跌0.83%至36萬(wàn)元/噸；鐠釹金屬均價(jià)周環(huán)比略跌0.22%至44.7萬(wàn)元/噸。周初受《稀土管理?xiàng)l例》影響疊加稀土掛牌價(jià)平掛公布，鐠釹報(bào)價(jià)大幅拉漲，但下游商家多觀望，高位成交有限，因下游訂單無(wú)明顯新增，價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，震蕩下行，市場(chǎng)信心回落，低價(jià)出貨陸續(xù)增加，成交價(jià)格下跌。
重稀土：上周鏑價(jià)先強(qiáng)后弱，全國(guó)氧化鏑和鏑鐵均價(jià)分別至1800元/公斤和1775元/公斤，周環(huán)比分別略跌0.55%和0.28%。周初氧化鏑市場(chǎng)平穩(wěn)，下游按需詢(xún)單，成交少量跟進(jìn)；但由于下游訂單不足，場(chǎng)內(nèi)詢(xún)單減少，加之大廠出貨，鏑產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，下游磁材訂單較差，金屬價(jià)格倒掛，下游采購(gòu)價(jià)格較低，金屬?gòu)S不愿出貨。同期鋱價(jià)由升轉(zhuǎn)降，全國(guó)氧化鋱均價(jià)周環(huán)比略跌0.65%至5325元/公斤，金屬鋱均價(jià)周環(huán)比下跌1.34%至6650元/公斤。周內(nèi)鋱產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn)，下游按需補(bǔ)貨為主，廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，低價(jià)現(xiàn)貨不多，周三市場(chǎng)冷清，價(jià)格偏弱，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下滑，貿(mào)易商出貨變現(xiàn)，金屬鋱價(jià)格對(duì)應(yīng)下調(diào)，下游磁材訂單較差，詢(xún)單采購(gòu)減少，場(chǎng)內(nèi)成交幾無(wú)。上周釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)持平于16.1萬(wàn)元/噸，同期國(guó)內(nèi)鈥鐵合金價(jià)格略跌0.2%至50.4萬(wàn)元/噸。
其他原料：上周長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格大跌3.81%至20.2萬(wàn)元/噸，硼鐵(18%)價(jià)格持穩(wěn)于2.37萬(wàn)元/噸，鈮鐵市場(chǎng)均價(jià)持平于27.85萬(wàn)元/噸，金屬鎵(99.99%)價(jià)格持穩(wěn)于2380元/公斤。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格跌勢(shì)延續(xù)，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價(jià)周環(huán)比跌4.65%至102.5元/公斤，H35均價(jià)周環(huán)比跌2.79%至174.5元/公斤。
產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：6月新能源汽車(chē)零售保持較快增速，5月空調(diào)外需依舊強(qiáng)勁
根據(jù)乘聯(lián)會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，6月乘用車(chē)市場(chǎng)零售175.5萬(wàn)輛，同比下降8%，環(huán)比增長(zhǎng)2%，今年以來(lái)累計(jì)零售982.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%。6月乘用車(chē)新能源市場(chǎng)零售86.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30%，環(huán)比增長(zhǎng)6%，今年以來(lái)累計(jì)零售411.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33%。產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，2024年5月我國(guó)家用空調(diào)出口量達(dá)到968.4萬(wàn)臺(tái)，同比激增37.1%，家用空調(diào)出口已連續(xù)10個(gè)月保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并持續(xù)突破歷史高點(diǎn)并創(chuàng)下新紀(jì)錄，家用空調(diào)出口量的持續(xù)增長(zhǎng)既得益于天氣的暴熱，也歸因于海外的去庫(kù)存。
投資建議
上游稀土原料成本支撐弱勢(shì)，疊加供需矛盾的局面暫難改善，釹鐵硼價(jià)格處于持續(xù)調(diào)整階段。需求端PMI數(shù)據(jù)顯示裝備制造業(yè)景氣向好，新能源汽車(chē)需求維持較快增速，近期因空調(diào)內(nèi)需走弱，生產(chǎn)端增速邊際下降，后續(xù)排產(chǎn)計(jì)劃數(shù)據(jù)有階段性走弱預(yù)期，但外需出口仍維持較高增速，稀土磁材價(jià)格弱勢(shì)仍是來(lái)自供給端壓力。維持中期策略觀點(diǎn)，當(dāng)前供給增速過(guò)快，中短期供需平衡存在壓力，壓制產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格及行業(yè)利潤(rùn)提升，行業(yè)業(yè)績(jī)正處于磨底階段，需蓄勢(shì)待時(shí)。而估值層面絕對(duì)估值與當(dāng)前行業(yè)凈利潤(rùn)負(fù)增、基本面弱勢(shì)尚不匹配，需進(jìn)一步依賴(lài)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)進(jìn)行消化。維持稀土永磁材料行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。
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