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事件：7月11日晚，公司發(fā)布2024年上半年業(yè)績預(yù)告。
　　中報(bào)業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，規(guī)模效應(yīng)凸顯提升利潤率
　　2024年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入114.1-131.4億元，同比增長35%-56%，中值122.8億，同比+46%；歸母凈利潤25.7-29.6億元，同比增長43%-65%，中值27.7億，同比+54%；扣非歸母凈利24.4-28.1億元，同比增長52%-75%，中值26.3億，同比+63%。從收入端看，公司應(yīng)用于集成電路領(lǐng)域的刻蝕、薄膜沉積、清洗、爐管和快速退火等工藝裝備工藝覆蓋度及市場占有率持續(xù)穩(wěn)步攀升，收入同比穩(wěn)健增長。從利潤端看，公司營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)；智能制造助力運(yùn)營水平有效提升；成本費(fèi)用率穩(wěn)定下降，使得歸屬于上市公司股東的凈利潤同比持續(xù)增長。
　　二季度業(yè)績高增長，盈利能力環(huán)比大幅提升
　　2024年二季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收55.5-72.8億，同比增長22%-60%，中值64.2億，同比+41%；歸母凈利潤14.4-18.3億，同比增長20%-52%%，中值16.4億，同比+36%；扣非歸母凈利13.7-17.4億元，同比增長27%-62%，中值15.5億，同比+44%。以營收和歸母凈利潤預(yù)告中值計(jì)算，24Q2單季度凈利率25.5%，環(huán)比提升6.4pct，規(guī)模效應(yīng)帶來盈利能力顯著提升。
　　半導(dǎo)體設(shè)備龍頭平臺化優(yōu)勢明顯，先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)成長
　　公司集成電路領(lǐng)域覆蓋刻蝕、薄膜、清洗、熱處理等，工藝覆蓋度高保障了公司先進(jìn)工藝各環(huán)節(jié)研發(fā)的協(xié)同性。預(yù)計(jì)公司先進(jìn)制程訂單占比有望繼續(xù)提升，帶動(dòng)公司盈利能力繼續(xù)提升。1）刻蝕設(shè)備領(lǐng)域，2023年?duì)I收近60億元，公司ICP刻蝕機(jī)實(shí)現(xiàn)12英寸各技術(shù)節(jié)點(diǎn)突破；CCP介質(zhì)刻蝕設(shè)備實(shí)現(xiàn)了邏輯、存儲、功率半導(dǎo)體等領(lǐng)域多個(gè)關(guān)鍵制程的覆蓋；12英寸TSV刻蝕設(shè)備大幅提升刻蝕速率，達(dá)到國際主流水平，成為國內(nèi)TSV量產(chǎn)線主力機(jī)臺，市占率領(lǐng)先；干法去膠設(shè)備獲得客戶廣泛認(rèn)可，形成批量銷售。2）薄膜設(shè)備領(lǐng)域，2023年?duì)I收超60億元，PVD設(shè)備實(shí)現(xiàn)了邏輯芯片和存儲芯片金屬化制程的全覆蓋，集成電路領(lǐng)域銅互連、鋁墊層、金屬硬掩膜、金屬柵、硅化物等工藝設(shè)備在客戶端實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定量產(chǎn)，公司已推出40余款PVD設(shè)備；CVD設(shè)備已實(shí)現(xiàn)30余款產(chǎn)品量產(chǎn)應(yīng)用；公司具備單晶硅、多晶硅、SiC、GaN等多種材料外延生長技術(shù)能力，已發(fā)布20余款量產(chǎn)型外延設(shè)備。3）清洗設(shè)備及立式爐領(lǐng)域，2023年收入合計(jì)超30億元，實(shí)現(xiàn)槽式工藝全覆蓋，高端單片工藝實(shí)現(xiàn)突破。立式爐實(shí)現(xiàn)邏輯和存儲制程應(yīng)用全覆蓋。
　　盈利預(yù)測與估值：預(yù)計(jì)公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)營收298、392、479億元，同比增長35%、32%、22%，歸母凈利潤56、76、94億元，同比增長43%、36%、24%，對應(yīng)PE分別為31、23、19倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；設(shè)備國產(chǎn)化不及預(yù)期；產(chǎn)品驗(yàn)證不及預(yù)期。