>> 華泰期貨-鋰鈷周報：供需寬松格局維持，盤面或低位震蕩-240714
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋰期貨：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷下跌行情，主力合約2411本周五收于91350元/噸，本周跌幅為2.72%，持倉量為170948手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級現(xiàn)貨均價8.97萬元/噸，較前一周下跌0.99%，工業(yè)級現(xiàn)貨均價8.48萬元/噸，較上周下跌1.04%，目前期貨升水電碳1600元/噸。
截至本周五，主力合約2411持倉為170948手，較前一交易日減少52手，所有合約總持倉304447手，較前一交易日增加842手。截至本周五，碳酸鋰當(dāng)日倉單29753手，較前日減少23手。
鋰現(xiàn)貨：近期現(xiàn)貨價格走弱，周內(nèi)交易氛圍低迷，供需失衡狀況難以改善，期貨價格震蕩并未影響現(xiàn)貨價格走跌，現(xiàn)貨跌勢依舊持續(xù)。
從供應(yīng)端來看，雖部分企業(yè)因成本倒掛而減產(chǎn)，但整體減量有限，整體開工率仍較高，產(chǎn)量維持高位，同時進(jìn)口資源到港量維持高位，供應(yīng)壓力仍然較大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)供給大于需求的格局不會改變。
從庫存端來看，碳酸鋰庫存較上周基小幅增加，總庫存仍較高。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為11.57萬噸，其中冶煉廠庫存為5.74萬噸，下游庫存為2.74萬噸，其他庫存為3.09萬噸。較上周增加4609噸。本周現(xiàn)貨價格跌勢持續(xù)，鋰鹽廠捂盤惜售，挺價情緒濃厚，采購單量較少，庫存積壓較多，市場上批量成交訂單較少，出貨不順，庫存繼續(xù)積累。
從需求看，7月初下游需求疲軟。材料大廠長單及電池廠客供量已夠本月生產(chǎn)所需，現(xiàn)貨需求進(jìn)一步降低。中游市場產(chǎn)能過剩，價格內(nèi)卷，對高價鋰鹽接受度不高，同時中游電池和材料環(huán)節(jié)主動控制庫存，終端需求無法傳導(dǎo)至上游，碳酸鋰需求轉(zhuǎn)弱。終端汽車行業(yè)補(bǔ)貼利好，或?qū)π枨笥幸欢ù碳ぷ饔?，但是新能源電車需求訂單仍低于預(yù)期。綜合來看，需求增速放緩。此外，歐盟提高新能源車關(guān)稅的政策，或?qū)π枨蠖擞兴绊憽?br> 從成本看，本周鋰礦市場小幅下調(diào)，據(jù)百川報道，鋰輝石6.0%（CIF到港）價在900-1000美元/噸；非洲SC 5%價格在450-490美元/噸；鋰云母原礦2%≤ Li2O ＜2.5%達(dá)到1950元/噸。外購鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家回收企業(yè)成本壓力較大，本周碳酸鋰價格再次走跌，鋰鹽廠利潤再度壓縮，多數(shù)原料外采企業(yè)成本倒掛，合適鋰礦難尋，市場交易熱度有限。
從利潤看，不同企業(yè)利潤分化明顯，自有礦石及鹽湖廠家多以長單出售，利潤能夠維持；部分企業(yè)高位套保，利潤可觀，而依賴外采企業(yè)利潤空間再次壓縮，面臨成本倒掛問題?？傮w來看自有鹽湖礦山仍有利潤空間，外購鋰礦壓力仍存?；厥掌髽I(yè)由于黑粉、粗碳等價格偏高，仍難有獲利空間。
從長期看，鋰礦及鋰鹽均有較多產(chǎn)能待釋放，整體供應(yīng)端壓力仍較大，價格仍有下跌空間?？値齑鎵毫θ栽冢妓徜嚬?yīng)仍顯寬松。
氫氧化鋰：本周氫氧化鋰產(chǎn)量6985噸，較上周減少65噸，氫氧化鋰的性質(zhì)決定，廠家不會過多生產(chǎn)，僅以單定產(chǎn)，庫存在合理區(qū)間小幅波動.另下游市場擔(dān)憂采購成本過高的心態(tài)持續(xù)，所以目前能夠開啟裝置進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)少之又少，多數(shù)煉廠或停產(chǎn)觀望市場等待原料或停產(chǎn)轉(zhuǎn)型倒賣成品以獲取利潤。
成本方面：氫氧化鋰面臨低價原料難尋的問題，難以解決，導(dǎo)致江西河北的部分廠商難以大批生產(chǎn)，存在產(chǎn)能過剩問題。
市場價格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰（99.0%為主）市場成交價格區(qū)間在8.4-8.7萬元/噸，市場均價8.55萬元/噸，較上周下跌0.1萬元/噸，跌幅1.16%；國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價格區(qū)間在8.7-9.1萬元/噸，市場均價8.9萬元/噸，較上周下跌0.05萬元/噸，跌幅0.56%。國內(nèi)電池級粗粒氫氧化鋰價格為8.1-8.3萬元/噸，市場均價8.2萬元/噸；電池級微粉氫氧化鋰市場價格為8.6-9.0萬元/噸，均價8.8萬元/噸；國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰市場價格7.4-706萬元/噸，均價在7.5萬元/噸。
策略
短期盤面已回落至相對合理價位，8至9月下游消費(fèi)排產(chǎn)不明確，盤面或維持震蕩，排產(chǎn)若明顯好轉(zhuǎn)，有反彈可能，但中長期看，過剩預(yù)期未變，庫存壓力仍在，或仍有回落空間。
鈷：供應(yīng)方面，據(jù)百川數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量約1800噸，較上周產(chǎn)量增加·130噸，開工率同步上調(diào)。硫酸鈷較上周產(chǎn)量降低55噸，約1050噸，開工率同步下調(diào)，加上近日夏季用電高峰即將到來，部分企業(yè)選擇延期開工。近期鈷鹽市場價格已到廠家心理價格預(yù)期低位，下調(diào)空間有限。結(jié)合鈷鹽行業(yè)低迷的市場氛圍，綜合來看，鈷鹽的供應(yīng)短期內(nèi)均大于需求，庫存壓力不減。
消費(fèi)方面，本周四氧化三鈷需求仍然未有明顯恢復(fù)，且受鐵鋰沖擊較大，三元份額壓減，需求不符預(yù)期。當(dāng)前除部分自有原料企業(yè)外，前驅(qū)體廠家多處于虧損狀態(tài)。但為占據(jù)市場份額，下游企業(yè)即使虧損也會出貨，短期內(nèi)需求現(xiàn)狀預(yù)計(jì)難有改善。據(jù)百川消息，鈷鹽市場長期需求仍存在不確定性，增量刺激性因素不足；儲能市場正在緩慢恢復(fù)，但是用量方面主要還是集中在3C等產(chǎn)品性能較好的行業(yè)，下游儲能市場需求較低迷。
成本方面，本周四氧化三鈷成本震蕩運(yùn)行。國際市場報價小幅整理，據(jù)百川數(shù)據(jù)，截至目前標(biāo)準(zhǔn)級鈷報
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