>> 湘財證券-煤炭行業(yè)周報：需求逐步恢復(fù)，煤價企穩(wěn)回升-240715
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
大小： |
1595KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：煤炭板塊下跌7.49%，估值下跌
上周（7.8-7.14）煤炭板塊（801950.SI）下跌7.49%，同期滬深300上漲1.2%，行業(yè)跑輸基準(zhǔn)指數(shù)（滬深300）8.69個百分點。煤炭行業(yè)板塊PE估值為11.3倍，處于近十年來60.2%分位點；板塊PB估值為1.4倍，處于近十年來46.9%分位點，估值周環(huán)比大幅下滑。
煤價企穩(wěn)回升，電廠日耗持續(xù)恢復(fù)
國內(nèi)動力煤價格以漲為主，國外動力煤價格分化。國內(nèi)方面：截至7月14日，CCTD秦皇島Q5500動力煤市場價為865元/噸，周環(huán)比上漲2.37%。海外方面：截至7月14日，澳洲NEWC、歐洲ARA和南非查理德RB動力煤現(xiàn)貨價最新價格為132美元/噸、104美元/噸和106美元/噸，其中澳煤周環(huán)比上漲0.76%，歐煤周環(huán)比下跌2.8%，南非煤周環(huán)比持平。
動力煤供應(yīng)或有減少，高溫推升電廠日耗。供給端，上周太原市發(fā)生煤礦安全事故疊加重大會議即將召開，導(dǎo)致安全檢查加強，動力煤供應(yīng)量或有減少。需求端，上周南方持續(xù)高溫，電廠日耗持續(xù)提升，旺季需求逐步釋放。根據(jù)南方電網(wǎng)信息，上周受持續(xù)高溫和經(jīng)濟向好影響，南方電網(wǎng)最高電力負荷首創(chuàng)歷史新高，其中廣東電力負荷今年第2次創(chuàng)新高。后期來看，7月中旬正式入伏后，在高溫預(yù)期下，電廠日耗仍有提升空間，庫存將逐步去化，旺季動力煤需求有望持續(xù)提升。
焦煤價格以穩(wěn)為主，鐵水產(chǎn)量高位回落
國內(nèi)焦煤價格以穩(wěn)為主，國外焦煤價格下跌。國內(nèi)方面：截至7月12日，山西呂梁主焦煤價格為1900元/噸，周環(huán)比持平。海外方面：截至7月12日，澳洲峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價為268美元/噸，周環(huán)比下跌1.29%。
焦煤供給增量有限，需求存在收縮預(yù)期。供給端，上周產(chǎn)地煤礦仍有安全事故發(fā)生，涉事煤礦均已停產(chǎn)，目前煤礦生產(chǎn)仍以安全為主，短期內(nèi)增量有限。需求端，近期市場受季節(jié)性淡季影響，終端需求難有提升空間，下游焦鋼企業(yè)盈利能力有限，多數(shù)仍維持當(dāng)前生產(chǎn)水平，對焦煤以按需采購為主。截至7月12日，247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為238.2萬噸，周環(huán)比下降0.43%。目前鐵水產(chǎn)量雖有下滑，但處于年內(nèi)較高位置，焦煤需求仍有韌性，預(yù)計焦煤價格在短期內(nèi)有望平穩(wěn)運行，后期或因消費淡季影響存在走弱風(fēng)險。
投資建議
煤炭產(chǎn)地安全事故仍有發(fā)生疊加重要會議將近，安監(jiān)力度有所加強，煤礦生產(chǎn)以安全為主，供給端維持偏緊狀態(tài)。動力煤來看，南方高溫推升電力負荷，加速旺季需求釋放，在本周正式入伏后，動力煤價格仍有上行空間。焦煤來看，短期需求仍有韌性，但在消費淡季影響下需求存在走弱風(fēng)險，焦煤價格支撐偏弱。建議關(guān)注動力煤龍頭企業(yè)，維持行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
能源替代風(fēng)險。安全生產(chǎn)風(fēng)險。產(chǎn)能釋放風(fēng)險。經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險
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