久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2025財(cái)年第一季度零售值同比-20.0%，終端動(dòng)銷(xiāo)有所承壓
　　公司發(fā)布FY2025Q1經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：FY2025Q1實(shí)現(xiàn)零售值同比-20.0%?？紤]金價(jià)高位波動(dòng)對(duì)動(dòng)銷(xiāo)的不利影響，我們下調(diào)2025-2027財(cái)年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027財(cái)年歸母凈利潤(rùn)為66.85（-5.91）/72.33（-9.44）/79.91（-12.29）億港元，對(duì)應(yīng)EPS為0.67（-0.06）/0.72（-0.09）/0.80（-0.12）港元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為11.8/10.9/9.9倍。我們認(rèn)為，公司已建立品牌、產(chǎn)品、渠道等多方位競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)持續(xù)提升品牌影響力，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，有望穩(wěn)步發(fā)展，估值合理，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　銷(xiāo)售承壓主要系宏觀環(huán)境、金價(jià)高位波動(dòng)等因素影響所致
　　（1）中國(guó)內(nèi)地：FY2025Q1零售值實(shí)現(xiàn)同比-18.6%，占集團(tuán)零售值87.8%（環(huán)比上季度下降0.8pct）；同店方面，F(xiàn)Y2025Q1同店銷(xiāo)售額同比-26.4%（樣本來(lái)自2023年4月1日前開(kāi)業(yè)并于2024年6月30日仍經(jīng)營(yíng)的直營(yíng)零售點(diǎn)）；同店銷(xiāo)售額分產(chǎn)品看，F(xiàn)Y2025Q1珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾/黃金首飾及產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)同比-31.7%/-27.9%。（2）中國(guó)內(nèi)地以外市場(chǎng)：FY2025Q1零售值實(shí)現(xiàn)同比-28.8%；同店方面，F(xiàn)Y2025Q1同店銷(xiāo)售額同比-30.8%；同店銷(xiāo)售額分產(chǎn)品看，F(xiàn)Y2025Q1珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾/黃金首飾及產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)同比-31.3%/-33.0%。終端銷(xiāo)售整體有所承壓，主要系宏觀環(huán)境、金價(jià)高位波動(dòng)等因素影響所致。
　　聚焦經(jīng)營(yíng)提質(zhì)，定價(jià)類(lèi)黃金新系列反饋良好，金價(jià)上漲利好毛利率提升
　?。?）渠道優(yōu)化：FY2025Q1周大福主品牌中國(guó)內(nèi)地凈關(guān)門(mén)店91家，期末門(mén)店總數(shù)達(dá)7284家，主動(dòng)放緩渠道擴(kuò)張速度，著重優(yōu)化存量門(mén)店組合的財(cái)務(wù)健康狀況。（2）定價(jià)類(lèi)黃金：公司定價(jià)類(lèi)黃金產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)亮眼，尤其2024年4月新推出的“傳?！毕盗?，作為周大福品牌95周年之際的標(biāo)志性產(chǎn)品，堅(jiān)守傳承之道，傳遞世代雋永的美好祝愿，終端市場(chǎng)反饋良好。（3）金價(jià)影響：金價(jià)上漲期間，公司基于庫(kù)存黃金資源，有望實(shí)現(xiàn)毛利率提高。展望未來(lái)，公司步入中期轉(zhuǎn)型，有望持續(xù)增強(qiáng)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金價(jià)大幅波動(dòng)；新店培育不及預(yù)期；新品推出不及預(yù)期。