>> 銀河證券-機(jī)械行業(yè)月報：Optimus預(yù)計(jì)25年小規(guī)模量產(chǎn)-240723
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
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| 6504KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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6月份制造業(yè)PMI:生產(chǎn)端維持?jǐn)U張態(tài)勢，但需求依舊不足，關(guān)注大規(guī)模設(shè)備更新推動的順周期恢復(fù):6月制造業(yè)PMI 49.5，與上月持平，繼續(xù)處于收縮區(qū)間。生產(chǎn)端保持?jǐn)U張態(tài)勢，6月份PMI生產(chǎn)指數(shù)50.6，環(huán)比5月份回落0.2個百分點(diǎn)，自3月份以來連續(xù)4個月處于擴(kuò)張區(qū)間。但是需求不足。反應(yīng)需求端的新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、在手訂單指數(shù)分別為49.5、48.3、45，環(huán)比分別降低0.1個百分點(diǎn)、持平、降低0.3個百分點(diǎn)，整體持續(xù)收縮態(tài)勢。本輪設(shè)備更新和以舊換新同時出現(xiàn)，主要目的是以擴(kuò)大內(nèi)需為主?，F(xiàn)階段的設(shè)備更新和以舊換新的模式:第一，擴(kuò)大內(nèi)需的規(guī)模是適量的，并不是以抬升經(jīng)濟(jì)增速為主，主要以穩(wěn)定和承托為主;第二，設(shè)備更新和以舊換新是需要以產(chǎn)品升級、節(jié)能環(huán)保、堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)為主。推薦順勢進(jìn)入更新周期，且產(chǎn)品有電動化、智能化升級的鐵路裝備、機(jī)床、工程機(jī)械及船舶板塊。
25年預(yù)計(jì)將有千臺Optimus進(jìn)入特斯拉工廠。2024年6月4日，特斯拉在得州超級工廠召開了股東大會，Optimus目前已有2臺在fremont工廠工作，25年將小規(guī)模量產(chǎn)，可能有超過千臺在tesla工廠使用，26年能進(jìn)行更復(fù)雜廣泛的任務(wù)。對比4月業(yè)績電話會議，可以發(fā)現(xiàn)Optimus的量產(chǎn)進(jìn)度有所延后，且馬斯克更加強(qiáng)調(diào)人形機(jī)器人的通用性、泛化性和規(guī)模化生產(chǎn)能力。同時，馬斯克進(jìn)一步提及了人形機(jī)器人遠(yuǎn)期空間和估值:終局情況下保有量可達(dá)100-300億臺，年產(chǎn)10億臺，特斯拉份額超過10%，Optimus成本1萬美元，售價2萬美元，20-25 x PE,對應(yīng)市值20-25萬億美元。
政策持續(xù)加碼，中國人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)進(jìn)程提速。(1）政策端，2024/6/24,國家發(fā)改委等發(fā)布《關(guān)于打造消費(fèi)新場景培育消費(fèi)新增長點(diǎn)的措施》，針對電商直播、人機(jī)交互、娛樂教育等應(yīng)用場景，鼓勵推動AI大模型、VR全景技術(shù)、數(shù)字人、柔性屏、端側(cè)大模型、智能穿戴設(shè)備、人形機(jī)器人等技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)應(yīng)用。2024/6/6，廣東省人民政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于人工智能賦能千行百業(yè)若干措施的通知》，目標(biāo)到2025年，全省算力規(guī)模超過40EFLOPS，人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過3000億元。(2)產(chǎn)品層面，2024中國人形機(jī)器人開發(fā)者大會上，銀河通用展出了首代輪式雙臂通用人形機(jī)器人蓋博特(Galbot)。2024年華為開發(fā)者大會上，樂聚夸父機(jī)器人搭載盤古大模型出場。2024/7/19，安徽首款人形機(jī)器人整機(jī)產(chǎn)品“啟江一號”亮相，身高1.7米，體重55公斤，全身擁有36個自由度，能夠適應(yīng)工業(yè)生產(chǎn)和養(yǎng)老服務(wù)等場景。
投資建議:建議2024年重點(diǎn)關(guān)注(1）大規(guī)模設(shè)備更新帶來的投資機(jī)遇，包括鐵路裝備、機(jī)床、工程機(jī)械及船舶等，(2）裝備出海，包括消費(fèi)類機(jī)械、叉車、工程機(jī)械、鋰電設(shè)備等，(3）AI+應(yīng)用落地帶動的投資機(jī)遇，包括人形機(jī)器人及AI硬件落地驅(qū)動的3C自動化，(4）其他新技術(shù)滲透率提升方向及新質(zhì)生產(chǎn)力方向帶動的設(shè)備投資機(jī)遇。
7月核心組合:中國中車、時代電氣、創(chuàng)世紀(jì)、中國船舶、杰瑞股份
風(fēng)險提示:政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險;制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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