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投資要點(diǎn)
　　【核心組合】
　　三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科、山推股份、柳工、恒立液壓、杭叉集團(tuán)、安徽合力、中國(guó)船舶、中船防務(wù)、中國(guó)動(dòng)力、中國(guó)中車、杰瑞股份、匯川技術(shù)、杭氧股份、華測(cè)檢測(cè)、晶盛機(jī)電、北方華創(chuàng)、濤濤車業(yè)、中際聯(lián)合、亞星錨鏈、羅博特科、上海沿浦、巨星科技、微導(dǎo)納米、雙環(huán)傳動(dòng)、北特科技、英杰電氣、華通線纜、海天精工
　　【上周報(bào)告】
　　【船舶行業(yè)】三大央企大幅擴(kuò)張船舶運(yùn)力，船舶行業(yè)需求景氣上行
　　【船舶行業(yè)】船舶行業(yè)：上半年新接訂單同比大增44%，聚焦行業(yè)龍頭
　　【軌交裝備】24H1全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)增長(zhǎng)10.6%，軌交裝備景氣持續(xù)
　　【北方華創(chuàng)】中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)及高端制程擴(kuò)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)
　　【柳工】業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，混改、電動(dòng)裝載機(jī)高增、挖機(jī)市占率提升
　　【核心觀點(diǎn)】
　　【工程機(jī)械】6月挖掘機(jī)內(nèi)銷同比增長(zhǎng)26%，超市場(chǎng)預(yù)期
　　1）據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年6月銷售各類挖掘機(jī)16603臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.31%，其中國(guó)內(nèi)7661臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.6%；出口8942臺(tái)，同比下降7.51%。2024年1—6月，共銷售挖掘機(jī)103213臺(tái)，同比下降5.15%；其中國(guó)內(nèi)53407臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.66%；出口49806臺(tái)，同比下降13.8%。
　　2）據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)裝載機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2024年6月銷售各類裝載機(jī)10794臺(tái)，同比增長(zhǎng)26.2%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量5296臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.6%；出口銷量5498臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.8%。2024年1—6月，共銷售各類裝載機(jī)57018臺(tái)，同比增長(zhǎng)0.74%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量28913臺(tái)，同比下降3.34%；出口銷量28105臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.32%。
　　3）中國(guó)工程機(jī)械復(fù)蘇三部曲——更新周期啟動(dòng)、內(nèi)需改善、出口市占率提升更新：行業(yè)國(guó)內(nèi)周期有望筑底向上，大規(guī)模設(shè)備更新行動(dòng)方案落地，更新周期有望啟動(dòng)。按8-10年為更新周期測(cè)算，預(yù)計(jì)2024年挖掘機(jī)更新需求有望觸底。
　　內(nèi)需：房地產(chǎn)政策持續(xù)利好，萬億國(guó)債加大基建投入，預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)需求有望逐步改善。
　　出口：全球化持續(xù)推進(jìn)，海外市占率有望不斷提升。2024年1-5月我國(guó)工程機(jī)械累計(jì)出口額211.93億美元，同比增長(zhǎng)2.1%。以三一重工為例，2020-2022年三一重工挖掘機(jī)海外市占率分別約為4%、6%、8%。
　　持續(xù)聚焦行業(yè)龍頭：重點(diǎn)推薦徐工機(jī)械、三一重工、中聯(lián)重科、柳工、恒立液壓、杭叉集團(tuán)、安徽合力、華鐵應(yīng)急；持續(xù)推薦三一國(guó)際、諾力股份、浙江鼎力、中鐵工業(yè)。建議關(guān)注：濰柴動(dòng)力、山推股份、長(zhǎng)齡液壓。
　　【船舶】上半年新接訂單同比大增44%，聚焦行業(yè)龍頭
　　1）上半年船舶行業(yè)新接訂單、手持訂單均同比高增，行業(yè)景氣上行。根據(jù)中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)，2024年上半年船舶行業(yè)完工2502萬載重噸，同比增長(zhǎng)18.4%；新接訂單5422萬載重噸，同比增長(zhǎng)43.9%；手持訂單17155萬載重噸，同比增長(zhǎng)38.6%。
　　2）中國(guó)船廠在此輪行情中表現(xiàn)亮眼。2024年1-6月，中國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場(chǎng)份額的55.0%、74.7%、58.9%。
　　3）散貨船、集裝箱船是完工產(chǎn)品主力船型，油船、散貨船是新接訂單主力船型。完工產(chǎn)品中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船和其他船占比分別為49.4%、4.6%、41.8%、1.9%、2.3%。新接訂單中，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船和其他船占比分別為36.9%、39.7%、12.2%、7.6%、3.6%。油船在手持訂單中占比提升明顯。
　　船舶行業(yè)板塊性機(jī)會(huì)：當(dāng)前船舶行業(yè)高景氣度持續(xù)，多船型接力放量，船廠盈利能力不斷改善，供需緊張或驅(qū)動(dòng)船價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高，龍頭公司業(yè)績(jī)彈性大。疊加新船訂單向大型化、高端化、雙燃料方向發(fā)展，龍頭公司建造大型船舶技術(shù)全球領(lǐng)先，未來優(yōu)質(zhì)高價(jià)訂單競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，我國(guó)高產(chǎn)能、高技術(shù)水平船廠有望優(yōu)先受益持續(xù)力推中國(guó)船舶、中船防務(wù)、中國(guó)動(dòng)力、亞星錨鏈等。
　　【軌交裝備】2024年上半年全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.6%
　　鐵路固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長(zhǎng)。今年上半年，全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資3373億元，同比增長(zhǎng)10.6%。2023年鐵路固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)7.5%，預(yù)計(jì)2024年鐵路固定資產(chǎn)投資有望突破8000億元。2016-2020年鐵路投資規(guī)模約4萬億元，預(yù)計(jì)“十四五”投資規(guī)模與“十三五”相當(dāng)，2021-2023年合計(jì)已完成投資2.2萬億元，假設(shè)下半年繼續(xù)保持10%增速，2024年全年鐵路固定資產(chǎn)投資有望達(dá)到8400億元。
　　鐵路客流創(chuàng)歷史新高。24年上半年，全國(guó)鐵路累計(jì)發(fā)送旅客21億人次，旅客周轉(zhuǎn)量完成7779.5億人公里，分別同比增長(zhǎng)18.4%、14.1%，均創(chuàng)歷史同期新高。2024年，國(guó)家鐵路計(jì)劃完成旅客發(fā)送量38.55億人次，同比增長(zhǎng)4.7%，動(dòng)車組需求良好。推薦中國(guó)中車、中鐵工業(yè)，持續(xù)關(guān)注中國(guó)通號(hào)、時(shí)代電氣、鐵建重工、思維列控、交控科技等。
　　【人形機(jī)器人】?jī)?nèi)部政策+外部巨頭共同催化，進(jìn)入國(guó)內(nèi)外整機(jī)廠商雙輪驅(qū)動(dòng)階段
　　1、美東時(shí)間7月18日（周四），OpenAI正式推出新一代入門級(jí)別人工智能模型“GPT-4o mini”，稱這款新模型是“功能最強(qiáng)、性價(jià)