>> 東吳證券-機械設備行業(yè)點評報告：以舊換新政策落地預示替換熱潮，購置補貼退坡利好高端大型化農(nóng)機設備-240726
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
大小： |
418KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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事件：2024年7月25日，中國發(fā)改委、財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知。
設備換新政策落地，多種農(nóng)機報廢更新補貼標準上調(diào)50%~100%。2024年7月25日，國家發(fā)改委、財政部印發(fā)《關于加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知。就農(nóng)機板塊，《通知》提出，在農(nóng)辦機[2024]4號文件基礎上，20馬力以下拖拉機單臺報廢補貼額由1000元提升至1500元，對應小拖平均購機成本比例從約8%提升至約12.5%；聯(lián)合收割機、播種機等報廢換新補貼額在現(xiàn)行補貼標準基礎上提高50%，占購機成本比例從約7.5%提升至13%左右；采棉機報廢更新單臺最高補貼額由3萬元提高至6萬元，占平均購機成本1.2%~3.3%提升至2.4%~6.7%。
我國農(nóng)機保有量大，老舊破小農(nóng)機占比高，換新政策推動開啟新一輪農(nóng)機替換周期。1）農(nóng)機保有量大：根據(jù)全國農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展統(tǒng)計公報數(shù)據(jù)顯示，截止至2023年，我國農(nóng)業(yè)綜合機械化率達73.11%，全國各類農(nóng)機保有量超過2億臺套，總動力達11.06億千瓦，其中拖拉機、谷物聯(lián)合收割機、玉米收獲機、水稻插秧機保有量分別達2144.1、173.1、63.8、98.8萬臺。2）老舊破小農(nóng)機占比高：盡管目前我國農(nóng)業(yè)機械化率已經(jīng)達到較高水平，但由于缺乏強制報廢機制以及農(nóng)民替換意愿薄弱，農(nóng)機市場充斥大量老舊破小農(nóng)機。以拖拉機為例，小型拖拉機市場保有量近80%（約1700萬臺），落后老舊的農(nóng)機產(chǎn)能結構一定程度制約了農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展。3）設備換新政策刺激替換需求：此次《通知》大幅上調(diào)部分農(nóng)機品類補貼標準，預示著未來老舊破小農(nóng)機報廢換新補貼力度將逐步加大，或?qū)㈤_啟新一輪農(nóng)機替換熱潮。
拖拉機板塊報廢換新補貼+購置補貼退坡雙管齊下，長期利好高端化大型化產(chǎn)品。我國自2004年起實行農(nóng)機購置補貼，在農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展初期起到顯著推動作用。以拖拉機產(chǎn)品為例，伴隨我國農(nóng)業(yè)機械化逐步成型，無差別補貼帶來我國拖拉機行業(yè)“多散小”的格局：頭部企業(yè)不具備行業(yè)洗牌能力，尾部企業(yè)依靠補貼仍能生存，老舊破小產(chǎn)能過剩、高端化大型化產(chǎn)品不足。針對這一現(xiàn)狀，近年國家購置補貼政策逐漸轉(zhuǎn)向，針對小型拖拉機補貼遞減甚至退出補貼、針對高端化大型化產(chǎn)品補貼力度不減，具有明顯產(chǎn)能清退、頭部整合導向，推動行業(yè)資源逐漸整合、競爭格局持續(xù)優(yōu)化。
投資建議：建議關注【一拖股份】【星光農(nóng)機】【威馬農(nóng)機】等
風險提示：政策不達預期；下游投資不及預期；行業(yè)周期波動。
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