>> 申萬宏源-計算機行業(yè)周報：海外科技波動啟示！醫(yī)療IT詳細拆解！-240727
| 上傳日期： |
2024/7/28 |
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| 1088KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
施鑫展,洪依真,黃忠煌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周周報要點：1）海外市場波動，無礙國內(nèi)科技走勢，討論一些新視角問題。2）DRG/DIP2.0版本的建設(shè)和升級切換工作，詳細測算各方向空間與彈性。3）公司更新：諾瓦星云（高景氣有望持續(xù)，領(lǐng)軍性價比凸顯?。?、達夢數(shù)據(jù)（短期中報穩(wěn)健，長期空間/格局/技術(shù)路徑均有預(yù)期差）、頂點軟件（金融信創(chuàng)核心受益，核心系統(tǒng)關(guān)鍵替換期市占率提升）。
海外市場波動，無礙國內(nèi)A+H科技走勢！1）美聯(lián)儲的貨幣政策指引，會影響國內(nèi)外市場的風(fēng)險偏好，而A+H計算機又是受到風(fēng)險偏好影響很大的資產(chǎn)。我們繪制了兩者關(guān)系圖，直觀相關(guān)性較高。由于計算機（科技股）受到風(fēng)險偏好的影響，這是科技股高Beta決定的。若結(jié)束單邊加息（或維持高利息），A+H計算機（科技）應(yīng)當會迎來較大的Beta彈性正面機會！2）上述海外貨幣政策的影響減少后，部分海外二級市場出現(xiàn)調(diào)整。例如周三納斯達克指數(shù)調(diào)整3.6%，周四調(diào)整0.9%。投資者不應(yīng)當在金融杠桿導(dǎo)致海外資產(chǎn)上漲時，過于夸大部分資產(chǎn)的基本面和競爭優(yōu)勢。相應(yīng)的，也不應(yīng)當在部分資產(chǎn)連續(xù)下跌時，過于懷疑其基本面。A+H較多計算機（TMT）過去1-2年多的調(diào)整，未必是基本面原因（甚至國內(nèi)TMT實力持續(xù)快速發(fā)展），而或受到海外貨幣政策和金融杠桿影響。所以在海外標的下跌時，實際無礙A+H科技股后續(xù)走勢。3）重申科技機會，從嵌入式軟件/軟硬一體化，到硬科技，再到軟科技，近期智聯(lián)汽車、設(shè)備以舊換新是”軟科技“新增催化劑。
政策發(fā)布要求2024年完成DRG/DIP2.0版本的建設(shè)和升級切換工作，確保2025年起全統(tǒng)籌地區(qū)統(tǒng)一使用新版本分組，2.0重點調(diào)整：1）DRG2.0重點優(yōu)化臨床意見較多的13個學(xué)科，以及聯(lián)合手術(shù)、符合手術(shù)問題；2）DIP2.0主要對優(yōu)化病種結(jié)構(gòu)和成組規(guī)則，核心病種從11553組縮減至9520組，集中度提升，核心病種覆蓋95%以上出院病歷；3）參考數(shù)據(jù)庫更新，DIP2.0采集2020-2022出院病歷，覆蓋91個城市近1.5萬家醫(yī)療機構(gòu)，1.0則是早年歷史數(shù)據(jù)；4）允許各地方按實際情況調(diào)整本地分組；5）強化特例單議機制，減少收治疑難雜癥病人的擔憂；6）提升醫(yī)保基金結(jié)算清算水平，緩解醫(yī)療機構(gòu)資金壓力。
綜上，我們認為這一政策將成為未來行業(yè)增長的主要驅(qū)動力，直接影響醫(yī)療IT建設(shè)，包括分組器建設(shè)、分組器升級和電子病歷建設(shè)。詳細測算見報告正文。
標的1）AIGC：金山辦公、萬興科技（出海）、虹軟科技（手機大模型+出海）、新致軟件、星環(huán)科技、中科創(chuàng)達、潤達醫(yī)療（醫(yī)藥）、福昕軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢得信息。
標的2）數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)軍：金山辦公、恒生電子、中控技術(shù)、德賽西威、安防行業(yè)、啟明星辰、科大訊飛、華大九天、同花順、金蝶國際。
標的3）信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：海光信息、軟通動力、索辰科技、博思軟件、能科科技、納思達、太極股份。
標的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州數(shù)碼、中科曙光等。
風(fēng)險提示：行業(yè)若激進擴人策略，可能影響盈利增長。外部因素影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。
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