>> 光大證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報：鐵路和公路市場化加速，繼續(xù)關(guān)注無人駕駛和暑期出行數(shù)據(jù)-240728
| 上傳日期： |
2024/7/28 |
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| 2287KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,王禮沫,胡星月 |
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把握央國企改革機(jī)遇，聚焦鐵路公路市場化改革。2024年7月21日，二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》強(qiáng)調(diào)了推進(jìn)水、能源、交通等領(lǐng)域價格改革，深化綜合交通運(yùn)輸體系改革，推進(jìn)鐵路體制改革，我們認(rèn)為隨著后續(xù)鐵路改革詳細(xì)政策的持續(xù)出臺，改革有望進(jìn)一步深化。鐵路方面，自鐵路政企分開、鐵路改革啟動以來，我國鐵路網(wǎng)規(guī)模快速增長。2012至2022年，我國鐵路營運(yùn)里程從9.76萬公里增長至15.49萬公里，高鐵營運(yùn)里程從0.94萬公里增長至4.22萬公里，鐵路密度從101.69公里/萬平方公里增長至165.20公里/萬平方公里。建議關(guān)注網(wǎng)運(yùn)分離、市場化定價等鐵路改革未來方向。公路方面，高速公路收費(fèi)期限有望延長，資產(chǎn)長期價值有望提升。
自動駕駛走向商業(yè)化，運(yùn)營牌照稀缺性有望體現(xiàn)。目前武漢、上海、北京等大中城市均在開展自動駕駛出租車、網(wǎng)約車規(guī)?；圏c(diǎn)業(yè)務(wù)，自動駕駛客運(yùn)服務(wù)的商業(yè)化已經(jīng)提上日程。自動駕駛經(jīng)營者需具備出租車或網(wǎng)約車經(jīng)營許可，出租汽車經(jīng)營許可的發(fā)放受到縣級以上地方人民政府的限制，供給較為稀缺。大眾出租、錦江出租等上海市出租車企業(yè)已與相關(guān)合作方開展了智能網(wǎng)聯(lián)無人出租車示范運(yùn)營活動。隨著自動駕駛客運(yùn)業(yè)務(wù)范圍從一線城市試點(diǎn)逐漸向全國擴(kuò)展，出租車企業(yè)有望與自動駕駛科技企業(yè)合作運(yùn)營，從而打開新賽道。
暑運(yùn)來臨，民航進(jìn)入旺季周期，呈現(xiàn)出供需兩旺態(tài)勢。需求端，2024年暑運(yùn)期間（7月1日-8月31日）民航市場預(yù)計將延續(xù)旺季市場態(tài)勢，根據(jù)民航局測算，預(yù)計2024年暑運(yùn)期間旅客運(yùn)輸總量有望達(dá)到1.33億人次，日均旅客運(yùn)輸量215萬人次，比2019年增長10%，比2023年增長5%；運(yùn)力端，隨著暑運(yùn)旺季到來，各主要航空公司、機(jī)場已全面投入暑運(yùn)籌備工作，通過增加運(yùn)力、加密航線、提升運(yùn)轉(zhuǎn)效率等方式迎接客流高峰。根據(jù)中國青年網(wǎng)顯示，7月15日-7月21日期間，全國執(zhí)行客運(yùn)航班11.1萬班次，日均1.59萬班，較2019年增長12%。根據(jù)航班管家測算，預(yù)計執(zhí)行客運(yùn)航班總量99.4萬架次，日均達(dá)1.6萬架次，同比2023年增長4.1%、同比2019年增長6.1%。
24H1集運(yùn)運(yùn)價趨勢上行，地緣政治緩和驅(qū)動近期運(yùn)價小幅回落。24年Q2以來集裝箱市場運(yùn)價大幅上行，價格屢創(chuàng)2023年以來新高。自6月初聯(lián)合國安理會通過加沙停火決議以來，中東地緣政治局勢呈降溫態(tài)勢，目前巴以開啟新一輪談判，市場對談判前景較為樂觀，引發(fā)對紅海復(fù)航的擔(dān)憂，歐線運(yùn)價期貨和美線運(yùn)價現(xiàn)貨回調(diào)。目前紅海危機(jī)難以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，將對集運(yùn)有效運(yùn)力形成長期影響。短期內(nèi)港口擁堵和罷工事件對港口運(yùn)行造成沖擊，中期來看歐美補(bǔ)庫需求疊加旺季來臨，集運(yùn)需求有望維持景氣。
投資建議：（1）國企改革深入推進(jìn)，交運(yùn)行業(yè)高股息央企價值凸顯，建議關(guān)注公路子行業(yè)的深高速、吉林高速等，鐵路子行業(yè)的大秦鐵路、廣深鐵路等，港口子行業(yè)的上港集團(tuán)等，供應(yīng)鏈子行業(yè)的廈門國貿(mào)、廈門象嶼等。（2）地緣政治局勢緊張，中長期運(yùn)力增長緩慢，看好油運(yùn)及集運(yùn)景氣持續(xù)，建議關(guān)注中遠(yuǎn)?？亍⒅羞h(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油；（3）我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，航空運(yùn)輸需求有望穩(wěn)步修復(fù)，建議關(guān)注中國國航、南方航空、中國東航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海機(jī)場、首都機(jī)場、白云機(jī)場；（4）快遞業(yè)務(wù)量有所回暖，短期行業(yè)競爭有望趨緩，建議關(guān)注順豐控股、中通快遞、圓通速遞、韻達(dá)股份、申通快遞。
風(fēng)險分析：地緣政治風(fēng)險、交通運(yùn)輸需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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