>> 華寶證券-鐵礦行業(yè)周度報告：本周鐵礦石港口累庫接近150萬噸，礦價連續(xù)第三周震蕩下行-240730
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張錦 |
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供應(yīng)：本周（7.20-7.26）進口鐵礦石發(fā)運量止降轉(zhuǎn)增，到港量受前期發(fā)運量下降及近期臺風(fēng)影響持續(xù)回落。澳洲、巴西本周發(fā)貨量（14個港口）合計2256.9萬噸，環(huán)比增加112.5萬噸，增幅為5.25%。澳洲、巴西兩國發(fā)運量持續(xù)分化，澳洲發(fā)運回落，巴西受淡水河谷發(fā)運影響大幅增長。澳洲、巴西發(fā)貨量（14個港口合計）分別為1406.7萬噸、850.2萬噸，環(huán)比分別為-6.34%、32.33%。四大礦山除淡水河谷外，其余三家發(fā)貨至中國的量均下滑，且下滑幅度均達兩位數(shù)。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中國的發(fā)貨量分別為466.6萬噸、355.9萬噸、735.6萬噸、193.5萬噸，環(huán)比分別為-12.87%、-27.54%、43.5%、-11.56%。四大礦山發(fā)運至中國的量合計1751.6萬噸，環(huán)比-0.37%,為連續(xù)第四周下滑。到港方面，中國26港到港量1735.8萬噸，環(huán)比-23.87%；中國北方港口到港量975.6萬噸，環(huán)比-20.91%。本周海外鐵礦石發(fā)運量在連續(xù)三周下降后出現(xiàn)回升，受前期發(fā)運量下降及近期臺風(fēng)的影響，到港量下滑幅度較大。國內(nèi)礦方面，7月13日-7月26日期間，全國126家礦山企業(yè)（266座礦山）鐵精粉日均產(chǎn)量37.6萬噸，環(huán)比（6.29-7.12統(tǒng)計數(shù)據(jù)）下滑4.54%，降幅收窄。預(yù)計臺風(fēng)之后港口卸貨效率會有所提高，到港量有望出現(xiàn)一定幅度的回升。海外發(fā)運量有增長趨勢，鐵礦供應(yīng)較為寬松。
庫存：本周（7.20-7.26）鋼廠庫存持續(xù)去化，港口庫存累庫接近150萬噸。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周（7.20-7.26）進口鐵礦石港口庫存（45個港口總計）1.53億噸，環(huán)比增長148.93萬噸，增幅為0.98%，港口持續(xù)累庫，高于去年同期24.3%；鋼廠庫存（247家鋼鐵企業(yè)）為9204.87萬噸，環(huán)比-0.31%，鋼廠生產(chǎn)較為謹慎，鋼廠庫存持續(xù)去化。當(dāng)前需求終端仍處淡季之中，疊加虧損嚴重，鋼廠補庫意愿較弱，以消耗現(xiàn)有庫存為主，港口庫存持續(xù)高位攀升。
需求：日均鐵水產(chǎn)量幾乎不變。本周（7.20-7.26）進口鐵礦石日均疏港量（45個港口合計）321.14萬噸，環(huán)比3.69%；進口鐵礦石日均消耗量（247家鋼鐵企業(yè)）為293.73萬噸，環(huán)比0.16%；日均鐵水產(chǎn)量（247家鋼鐵企業(yè)）為239.61萬噸，環(huán)比-0.02%，幾乎不變；高爐產(chǎn)能利用率為89.61%，環(huán)比減少0.01個百分點；高爐開工率為82.33%，環(huán)比減少0.3個百分點。鐵礦石日均消耗量、日均鐵水產(chǎn)量均接近去年同期，高于2021、2022年的同期水平，鐵礦石剛需仍在。本周鋼企（247家樣本企業(yè)）盈利率下滑至15.15%，鋼企虧損嚴重，受利潤減少、行業(yè)限產(chǎn)等多重因素影響，鋼廠或存在主動和被動減產(chǎn)的可能，預(yù)計鐵水產(chǎn)量將出現(xiàn)一定幅度的下滑。截至7月26日，7月日均鐵水產(chǎn)量在239萬噸/天左右，根據(jù)Mysteel調(diào)研，7月日均鐵水產(chǎn)量將在237萬噸/天左右，8月日均鐵水產(chǎn)量或?qū)⒃?35萬噸/天左右，鐵礦需求下降空間有限。
價格：本周（7.20-7.26）鐵礦價格連續(xù)第三周震蕩下行，環(huán)比下跌4.62%。本周鐵礦發(fā)運量回升，需求小幅下滑，鐵礦供需格局仍顯寬松，礦價連續(xù)第三周震蕩下行。鐵礦石價格指數(shù)（62%Fe:CFR:青島港）周度平均值為101.22美元/噸，環(huán)比下跌4.9美元/噸，跌幅為-4.62%，跌幅較上周擴大2.9個百分點。當(dāng)前成材市場仍處淡季之中，鋼價承壓，港口庫存持續(xù)累積，短期內(nèi)鐵礦需求大概率持續(xù)下滑；供應(yīng)端，海外鐵礦石發(fā)貨量、到港量預(yù)計將出現(xiàn)一定幅度的回升，礦價短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)震蕩偏弱。因鐵水產(chǎn)量大幅下跌的可能性較小，鐵礦石的剛性需求對礦價有一定支撐。
投資建議：海外發(fā)運量有增長趨勢，預(yù)計臺風(fēng)之后港口卸貨效率會有所提高，到港量有望出現(xiàn)一定幅度的回升；需求端，鋼企虧損嚴重，受利潤減少、行業(yè)限產(chǎn)等多重因素影響，鋼廠或存在主動和被動減產(chǎn)的可能，預(yù)計鐵水產(chǎn)量將出現(xiàn)一定幅度的下滑，但下滑幅度有限。鐵礦供需格局較為寬松，預(yù)計礦價短期內(nèi)持續(xù)震蕩偏弱。8月之后隨著終端逐步轉(zhuǎn)入旺季的預(yù)期，礦價或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈。
風(fēng)險提示：鋼廠檢修、限產(chǎn)增多，鐵水日均產(chǎn)量不及預(yù)期；海外發(fā)運量持續(xù)增長；港口庫存持續(xù)增長。文中提及的上市公司旨在說明行業(yè)發(fā)展情況，不構(gòu)成推薦覆蓋。
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