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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)TC延續(xù)低位，供應(yīng)問(wèn)題仍存且社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，短期或提振鋅價(jià)，但仍需關(guān)注傳統(tǒng)消費(fèi)淡季背景下，需求端的表現(xiàn)，短期建議逢低買(mǎi)入套保的思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-51.28美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降260元/噸至22830元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至5元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降270元/噸至22890元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至65元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降270元/噸至22860元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至35元/噸。
　　期貨方面：8月14日滬鋅主力合約開(kāi)于22895元/噸，收于22650元/噸，較前一交易日跌430元/噸，全天交易日成交173419手，較前一交易日增加18183手，全天交易日持倉(cāng)64826手，較前一交易日減少5574手，日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行，最高點(diǎn)達(dá)到22970元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到22630元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋅主力合約開(kāi)于22910元/噸，收于22735元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲85元/噸。
　　宏觀方面，美國(guó)7月PPI全面超預(yù)期下行，同比漲幅收窄至2.2%，服務(wù)成本年內(nèi)首次下滑，通脹降溫利好降息押注，市場(chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息50個(gè)基點(diǎn)的押注重新超過(guò)50%。供應(yīng)方面，鋅市場(chǎng)礦端供應(yīng)延續(xù)緊缺，加工費(fèi)維持低位。需求方面，受消費(fèi)淡季影響，實(shí)際需求暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)對(duì)后續(xù)消費(fèi)好轉(zhuǎn)仍存期待。其中鍍鋅部分企業(yè)集中生產(chǎn)后再停產(chǎn)，開(kāi)工小幅改善；壓鑄鋅合金因高溫和訂單不佳，開(kāi)工整體下降；氧化鋅實(shí)際訂單并無(wú)改善，關(guān)注后續(xù)訂單表現(xiàn)。
　　庫(kù)存方面：截至8月12日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為13.71萬(wàn)噸，較上周同期減少1.43萬(wàn)噸。截止8月14日，LME鋅庫(kù)存為262275噸，較上一交易日減少875噸。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。