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2024上半年，全球新能源汽車依然保持高速增長，奠定全年銷量高景氣增長，有望創(chuàng)歷史新高，帶動產(chǎn)業(yè)鏈需求高增長。今年以來，產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下跌，但跌幅有所放緩，部分環(huán)節(jié)出現(xiàn)了小幅觸底回升態(tài)勢。雖供需拐點仍未到來，但行業(yè)產(chǎn)能出清有加速之勢，電池和材料環(huán)節(jié)盈利有望修復。固態(tài)電池等為代表的新技術產(chǎn)業(yè)化落地加速，有望帶動產(chǎn)業(yè)鏈技術升級，維持行業(yè)強于大市評級。
　　支撐評級的要點
　　新能源汽車：預計2024年新能源汽車需求將保持高增長：2024年上半年全球新能源汽車銷量基本呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢，滲透率持續(xù)提升，市場空間不斷擴大。上半年國內(nèi)銷量表現(xiàn)亮眼，下半年隨著需求復蘇、新車型持續(xù)推出、智能化、網(wǎng)聯(lián)化以及快充等新技術帶來的產(chǎn)品力提升，疊加政策端以舊換新的政策支持，我們預計銷量增長具備可持續(xù)性，國內(nèi)新能源全年銷量有望再創(chuàng)新高。碳中和背景下全球汽車電動化大趨勢不改，海外新能源汽車銷量持續(xù)增長。我們預計2024年中國、海外新能源汽車銷量分別達到約1,165萬輛、560萬輛，同比均增長約23%；全球新能源汽車銷量約1,725萬輛，同比增長23%。
　　動力電池：裝機持續(xù)增長，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速：受益于全球新能源汽車高景氣增長，動力電池裝機量繼續(xù)保持高速增長。我們預計2024年全球動力電池需求約1,092GWh，同比增長26%。里程和補能焦慮是消費者購買新能源汽車的重要考慮因素，隨著以碳酸鋰為代表的電池主材價格下降，三元電池能量密度優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，性價比提升，未來市場份額有望提升。此外，固態(tài)電池獲政策資金支持，企業(yè)端布局加速，有望迎來快速發(fā)展，帶動電池材料體系升級。
　　中游材料：材料價格逐步企穩(wěn)，關注盈利回升：目前中游材料產(chǎn)能投放進度與擴產(chǎn)項目規(guī)模已明顯放緩，當前價格和盈利水平下部分落后產(chǎn)能有望逐步出清?，F(xiàn)階段下游需求保持較高增速，電池和材料價格經(jīng)歷調(diào)整后降價壓力大幅減弱，我們預計2024年下半年中游材料價格有望逐步企穩(wěn)，盈利有望得到修復，進入穩(wěn)定向好階段。頭部企業(yè)憑借成本、技術、客戶等優(yōu)勢在價格博弈中盈利具備較強韌性。
　　投資建議
　　新能源汽車全球景氣度持續(xù)向上，2024年銷量有望再創(chuàng)新高。電芯環(huán)節(jié)競爭格局較優(yōu)，盈利具備較強韌性；快充電池、硅基負極、復合箔材、固態(tài)電池等新材料、新技術有望推動產(chǎn)業(yè)技術升級；建議優(yōu)先布局格局較優(yōu)的電芯環(huán)節(jié)，海外客戶放量以及一體化布局較優(yōu)的部分中游材料環(huán)節(jié)。推薦寧德時代、億緯鋰能、欣旺達、豪鵬科技、當升科技、容百科技、德方納米、廈鎢新能、振華新材、華友鈷業(yè)、璞泰來、尚太科技、中科電氣、恩捷股份、星源材質、天賜材料、新宙邦、多氟多、嘉元科技、鼎勝新材、壹石通、科達利、格林美等，建議關注孚能科技、五礦新能、中偉股份、帕瓦股份、貝特瑞、信德新材、中一科技等。
　　評級面臨的主要風險
　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策不達預期；新能源汽車產(chǎn)品力不達預期；產(chǎn)業(yè)鏈需求不達預期；產(chǎn)業(yè)鏈價格競爭超預期；國際貿(mào)易摩擦風險；技術迭代風險。