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事件：公司發(fā)布2024半年報(bào)，2024H1實(shí)現(xiàn)收入11.6億元，同比+78%，歸母凈利潤(rùn)3.2億元，同比+95%，扣非歸母凈利潤(rùn)3.1億元，同比+88%；其中Q2單季度實(shí)現(xiàn)收入7.3億元，同比+78%，歸母凈利潤(rùn)2.1億元，同比+91%，扣非歸母凈利潤(rùn)2億元，同比+78%。
　　保溫杯行業(yè)景氣度持續(xù)上行，終端市場(chǎng)持續(xù)向好，客戶訂單穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司不斷深化與核心客戶的合作關(guān)系，持續(xù)提升服務(wù)品質(zhì)及響應(yīng)速度，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率不斷提升，同時(shí)依靠核心客戶樹立品牌形象，進(jìn)一步提升業(yè)內(nèi)知名度，與更多優(yōu)質(zhì)客戶達(dá)成合作關(guān)系，帶來訂單增量。
　　產(chǎn)品迭代加快，產(chǎn)品附加值同步提升。隨著消費(fèi)者購(gòu)買力增強(qiáng)及消費(fèi)觀念的養(yǎng)成，保溫杯品牌商不斷推出新的外觀設(shè)計(jì)、聯(lián)名產(chǎn)品，多維度刺激了用戶的消費(fèi)熱情，進(jìn)一步擴(kuò)展產(chǎn)品受眾人群并加快用戶的產(chǎn)品替換速度，產(chǎn)品復(fù)購(gòu)率大幅提升，同時(shí)更為復(fù)雜的表面處理提高了產(chǎn)品附加值。得益于公司在產(chǎn)品質(zhì)量控制、智能化水平方面的核心技術(shù)積累，保障了產(chǎn)品的更新迭代，不斷滿足大客戶及終端消費(fèi)者的消費(fèi)升級(jí)需求，從而提升營(yíng)收規(guī)模和盈利水平。
　　生產(chǎn)規(guī)?；?yīng)顯著，盈利能力持續(xù)提升。公司積極推進(jìn)精益化管理，持續(xù)提高運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)一步強(qiáng)化公司的綜合運(yùn)營(yíng)能力。2024Q2，公司毛利率40.3%，同比+0.4pct、環(huán)比+1.6pct，歸母凈利率28.7%，同比+1.9pct、環(huán)比+3.8pct，盈利能力持續(xù)提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們看好公司深入綁定大客戶，產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張奠定規(guī)模增長(zhǎng)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為7.10億元、8.65億元、10.35億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為12x、10x、8x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。