>> 浙商證券-軌交設備Ⅱ行業(yè)點評報告：動車組高級修二次招標超預期，持續(xù)看好鐵路裝備維保周期-240816
| 上傳日期： |
2024/8/18 |
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| 828KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
邱世梁,王華君,陳姝姝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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2024年動車組高級修二次招標啟動，合計473組，五級修占比高達64%
根據(jù)國鐵采購平臺8月15日發(fā)布招標公告，2024年第二批動車組高級修招標啟動，合計472.6組，包含三級修24組、四級修146.6組、五級修302組，五級修占比高達64%，總量較第一次增長了31%，五級修占比也有提升（2024年1月第一次高級修招標360.6組，包括三級修32組、四級修121.6組、五級修207組，五級修占57%）。
動車組高級修放量，持續(xù)看好鐵路裝備維保市場
2010-2014年年均新增動車組數(shù)量較2007-2009年翻倍增長。根據(jù)國鐵集團歷年統(tǒng)計，我國2007-2009年年均新增動車95組，2010年開始達到195組，2010-2014年年均新增為180組。預計2010年新增的動車22年開始進入五級修，部分檢修工作延至23年。23年開始，動車組維保后市場進入上升期，2022、2023年高級修公開招標總量分別為198組、290組，五級修占比分別為7.6%、37.2%，總量和五級修占比均大幅提升。
訂單端：截至目前，中國中車2024年公告的2次高級修合同金額合計為284.6億元，較去年公告金額已增長99%。中國中車于2024年3月、7月公告簽訂高級修合同，分別為147.8億元、136.8億元，2023年公告高級修合同總額為142.8億元（23年1月和10月分別公告高級修合同金額為70.1、72.7億元）。高級修訂單放量高增，全年有望超預期。
鐵路固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長，2024年1-7月達4102億元，同比增長10.5%
2023年全國鐵路固定資產(chǎn)投資總額同比增長7.5%。2024年1至7月，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資4102億元，同比增長10.5%。截至2023年，全國鐵路營業(yè)里程為15.9萬公里，其中高鐵4.5萬公里，國鐵集團2024年計劃投產(chǎn)新線1000公里以上。根據(jù)中國經(jīng)營報信息，2024年實際建設速度遠高于預計速度，至今年年底，全國鐵路新建里程將接近2000公里。上半年累計新開通線路已達979.6公里。
客流屢創(chuàng)歷史新高，動車組新造需求景氣持續(xù)
2024年國家鐵路計劃完成旅客發(fā)送量38.55億人次，同比增長4.7%。2024年1-7月，全國鐵路發(fā)送旅客25.2億人次，同比增長15.7%，旅客周轉量9454.5億人公里，同比增長10.6%，均創(chuàng)同期歷史新高。暑運啟動至8月12日，全國鐵路累計發(fā)送旅客6.05億人次，同比增長6.1%。鐵路客流量屢創(chuàng)新高，動車組需求良好，2024年動車組首次招標達165組超過2023年全年，我們預計全年招標數(shù)量保持快速增長，或將接近200組。
鐵路行業(yè)落實新一輪大規(guī)模設備更新，力爭到2027年實現(xiàn)老舊內(nèi)燃機車基本淘汰
根據(jù)國鐵集團2月28日信息，力爭到2027年實現(xiàn)老舊內(nèi)燃機車基本淘汰。根據(jù)國鐵集團2023年統(tǒng)計公報，全國鐵路機車擁有量為2.24萬臺，其中內(nèi)燃機車0.78萬臺，占34.7%。2023年，國家鐵路貨運總發(fā)送量完成39.11億噸，同比增長0.2%，2024年，國家鐵路計劃完成貨物發(fā)送量39.3億噸，同比增長0.5%。貨運量穩(wěn)中有升，機車需求穩(wěn)定，老舊內(nèi)燃機車替換需求有望穩(wěn)步釋放。
投資建議：推薦軌交整車龍頭中國中車、LKJ列控龍頭思維列控，看好牽引變流系統(tǒng)龍頭時代電氣、軌交控制系統(tǒng)龍頭中國通號等。
風險提示：基建投資低于預期；機車替換節(jié)奏低于預期；動車組招標低于預期；
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