>> 華鑫證券-長川科技(300604)公司事件點評報告：半導(dǎo)體測試機高速增長，新型產(chǎn)品線不斷開拓-240823
| 上傳日期： |
2024/8/23 |
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| 512KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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事件
長川科技發(fā)布2024年半年度報告：2024年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.28億元，同比增長100.46%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.15億元，同比增長949.29%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2.08億元，同比增長345.94%。
投資要點
▌聚焦高端裝備領(lǐng)域，盈利能力顯著提升
2024年上半年，集成電路行業(yè)總體溫和復(fù)蘇，公司測試產(chǎn)品矩陣布局廣泛，市場占有率穩(wěn)步提升，營收同比有大幅增長；公司繼續(xù)聚焦高端領(lǐng)域裝備研發(fā)投入，規(guī)模顯影逐漸凸顯。盈利能力方面，公司運營能力有效提升，費用率趨于穩(wěn)定，且上半年獲得政府補助，實現(xiàn)凈利潤的大幅增長。
▌半導(dǎo)體測試機業(yè)務(wù)高速增長，加速國產(chǎn)化替代
分產(chǎn)品看，公司上半年半導(dǎo)體測試機/分選機/其他業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收9.31/4.72/1.26億元；其中半導(dǎo)體測試機業(yè)務(wù)同比高增270.31%，毛利率達64.76%。從全球半導(dǎo)體測試機競爭格局看，美國泰瑞達與日本愛德萬長年占據(jù)8成以上市場份額，與此同時，公司測試機和分選機在核心性能指標(biāo)上已達到國內(nèi)領(lǐng)先、接近國外先進水平，且產(chǎn)品售價低于國外同類型號產(chǎn)品，較高的性價比優(yōu)勢使得公司產(chǎn)品在市場上具有較強的競爭力，在降低客戶采購成本的同時，逐步實現(xiàn)進口替代，提高產(chǎn)品市場份額。
▌獲得海內(nèi)外客戶認(rèn)可，不斷拓寬產(chǎn)品線
公司通過自主研發(fā)實現(xiàn)了測試機、分選機的部分進口替代，產(chǎn)品獲得長電科技、華天科技、通富微電、士蘭微、華潤微、日月光等多個一流集成電路企業(yè)的使用和認(rèn)可。公司子公司STI的產(chǎn)品銷往日月光、安靠、矽品、星科金朋、UTAC、力成、德州儀器、瑞薩、意法、美光等知名半導(dǎo)體企業(yè)。公司亦重點開拓了探針臺、數(shù)字測試機等產(chǎn)品，不斷拓寬產(chǎn)品線，并積極開拓中高端市場，未來有望突破國外龍頭廠商壟斷，成為國內(nèi)半導(dǎo)體測試設(shè)備的中流砥柱。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2024-2026年收入分別為32.51、42.74、52.88億元，EPS分別為0.82、1.27、1.74元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為35.5、23.0、16.8倍，隨著公司半導(dǎo)體測試機業(yè)務(wù)的高速增長以及產(chǎn)品線的不斷擴展后續(xù)營收和利潤有望提升，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟的風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險。
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