>> 開源證券-建發(fā)物業(yè)(02156.HK)港股公司信息更新報告：收入利潤同比增長，業(yè)務多元結構合理-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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| 780KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
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收入利潤同比增長，業(yè)務多元結構合理，維持“買入”評級
建發(fā)物業(yè)發(fā)布2024年中期報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.02億元，同比增長16.7%；歸母凈利潤1.91億元，同比增長11.0%；由于本期交付的房屋硬裝業(yè)務毛利率同比有所下降，本期毛利率為25.2%，同比下降0.4pct。我們維持盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤為5.4、6.6、7.9億元，對應EPS為0.38、0.47、0.56元，當前股價對應PE為6.3、5.0、4.2倍。公司多元業(yè)務協(xié)同發(fā)展，業(yè)績增長可期，維持“買入”評級。
多元業(yè)務協(xié)同發(fā)展，物管服務營收占比提高
2024年上半年，公司物業(yè)管理服務收入達8.59億元，同比增長31.4%，主要得益在管總建筑面積增長。收入占比來看，公司社區(qū)增值服務、非業(yè)主增值服務、基礎物管服務、商業(yè)運營管理四大業(yè)務的收入占比分別為22.5%、21.5%、53.6%、2.4%，同比分別-3.4pct、-2.6pct、+5.9pct、+0.1pct。社區(qū)增值服務、非業(yè)主增值服務收入占比有所下降，基礎物管營收占比顯著提高，業(yè)務多元化程度較高，營收結構穩(wěn)定合理。
基礎物管面積持續(xù)增長，關聯(lián)方給與充足支持
截至上半年末，公司合約面積1.05億平，相比2023年末增長3.4%；在管面積約為67.5百萬方，相比2023年末增長9.9%；公司在管面積中，住宅比例81.0%，同比提升1.5pct。公司共有合約項目684個，覆蓋中國16個省、直轄市及自治區(qū)的63個城市，在管項目469個，覆蓋48個城市。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，控股股東建發(fā)房產(chǎn)1-7月全口徑銷售金額排名第7，可為公司提供充足優(yōu)渥物管資源。
負債結構合理健康，現(xiàn)金流保持穩(wěn)健
2024年上半年，公司資產(chǎn)負債率53.94%，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-1.68億元，在手現(xiàn)金約24.56億元，較2023年末有所下降，主要由于期內(nèi)支付了2023年末期股息和房屋硬裝成本及各項稅費；合同負債為5.83億元，較2023年末增長30.5%，系在管項目增加所致。
風險提示：房地產(chǎn)行業(yè)恢復不及預期、未來收購或擴張風險。
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