>> 華泰期貨-銅日報：下游剛需采購，銅價暫陷震蕩-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
大?。?/td>
| 1041KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
8月28日，滬銅主力合約開于75,240元/噸，收于74,590元/噸，較前一交易日收盤下降0.45%。當日成交量為101,876手，持倉量為165,120手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于74,250元/噸，收于74,300元/噸，較昨日午后收盤下降1.00%。
現貨情況：
據SMM訊，昨日升水表現與昨日相仿，持貨商挺價情緒仍然較強。盤初持貨商報主流平水銅對下月票貼水10元/噸-平水價格，好銅如CCC-P，金川大板對下月票報升水10元/噸-升水20元/噸。下游采購情緒較為冷清，現貨升水隨之小幅下調。進入主流交易時段，主流平水銅對下月票報貼水20元/噸-貼水10元/噸部分成交，好銅對下月票報平水價格-升水10元/噸部分成交。濕法銅與非注冊貨源貨緊難聞報價。至上午11時前現貨升水逐漸企穩(wěn)，下游維持剛需采購。
觀點：
宏觀方面，8月27日至28日，中共中央政治局委員、中央外辦主任在北京同美國總統(tǒng)國家安全事務助理沙利文舉行新一輪戰(zhàn)略溝通。中美雙方同意適時舉行兩軍戰(zhàn)區(qū)領導視頻通話、第二輪中美人工智能政府間對話等機制性安排。
礦端方面，據SMM訊，海外礦山方面，2024年優(yōu)化澳大利亞布羅肯山開展老尾礦砂資源調查工作，通過開展鉆探工作進一步梳理老尾礦砂在布羅肯山南北礦老采場充填的位置、資源稟賦，并對可開發(fā)性及相關政策進行了研究。公司在多米尼加LaYaguaza-LosSosa斑巖銅礦找礦靶區(qū)施工一個鉆孔，并在Barbuito項目區(qū)域完成了IP物探。結果顯示LaYaguaza區(qū)域有較大的找礦前景，其中DonaAmanda礦床下方的礦化可能代表了一個過渡的、半連續(xù)的高硫化帶變成斑巖型礦床。
冶煉方面，據Mysteel訊，上周國內電解銅產量24.1萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，周內華北有冶煉廠檢修仍未結束，對產量影響較多，加之少數冶煉廠減產繼續(xù)，個別冶煉廠因安全事故或將部分停產，因此產量環(huán)比減少。并且目前粗廢銅供應存在趨緊的情況，因此當下供應端實則仍存在干擾的可能。8月21日，據上海金屬網訊，中銅東南銅業(yè)有限公司電解提質增效項目第一批陰極銅產出300噸，產品成分總雜質含量23.1ppm，質檢合格并入庫，標志著該項目一次性投產成功，公司新增陰極銅設計產能5萬噸/年。
自2021年實現達產以來，中銅東南銅業(yè)有限公司持續(xù)推動科技創(chuàng)新及自動化、智能化裝備技術運用，以更加科學的流程配置，確保實現產品產量的合理增長和產品質量的不斷提升。
消費方面，上周，由于周內銅價呈現震蕩運行的態(tài)勢，持貨商挺價意愿以及下游采購積極性均有所回落，且下游加工企業(yè)新增訂單表現不佳，日內采購需求較此前一周有所下滑，并且從市場升貼水報價來看，目前市場或存在些許看空預期，故整體市場消費邊際下滑，上海市場倉庫出庫量亦有所下降。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日下降0.29萬噸至31.43噸。SHFE倉單較前一交易日下降0.13萬噸13.93萬噸。SMM社會庫存下降0.55萬噸至28.34萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.12，較前一交易日下降0.47%。
總體而言，當下海外降息時點臨近，美元持續(xù)偏弱，這對于有色板塊而言相對有利，同時國內逐步接近消費旺季，而供應端干擾也仍然存在，因此目前國內社庫出現了相對明顯的去化，不過在部分時間內，下游企業(yè)采購積極性或因銅價上漲而在一定程度上受抑，但總體而言銅品種目前仍然建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：short put@70,500元/噸
■風險
國內去庫無法持續(xù)
海外流動性踩踏風險
|
|
