>> 民生證券-杭州銀行(600926)2024年半年報點(diǎn)評：營收增速回升，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異-240829
| 上傳日期： |
2024/8/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
余金鑫 |
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事件：8月28日，杭州銀行發(fā)布24年中報。24H1累計(jì)營收193億元，YoY+5.4%；歸母凈利潤100.0億元，YoY+20.1%；不良率0.76%，撥備覆蓋率545%。
凈利息收入增速回正，營收增速回升。杭州銀行24H1營收同比增長5.4%，較24Q1上升1.9pct。拆分營收來看，凈利息收入增速回正，中收降幅收窄，其他非息收入延續(xù)較快增長。24H1公司凈利息收入、中收、其他非息收入同比分別+0.5%、-9.9%、+28.3%，增速較24Q1分別+2.3pct、+6.5pct、-8.0pct，凈利息收入增速回升，或主要源于規(guī)模穩(wěn)健增長有效緩沖了息差下行壓力。
利潤增速保持20%以上。杭州銀行24H1歸母凈利潤同比增長20.1%，較24Q1下降1.0pct，延續(xù)較高增速。支出端，24H1末成本收入比24.7%，保持在較低水平；減值準(zhǔn)備延續(xù)少提趨勢，24H1資產(chǎn)減值損失同比-26.0%，主要是資金業(yè)務(wù)板塊的減值損失大幅減少。
規(guī)模擴(kuò)張延續(xù)高增速。24H1杭州銀行總資產(chǎn)、貸款總額、存款總額同比增速分別為13.8%、16.5%、13.7%，較24Q1分別+0.8pct、+0.4pct、+2.7pct。從24年上半年增量來看，對公貸款貢獻(xiàn)占比達(dá)到82%，零售需求相對不足的背景下對公業(yè)務(wù)支撐信貸穩(wěn)健擴(kuò)張。
存款成本顯著改善。杭州銀行24H1凈息差1.42%，與23年相比下降8BP。資產(chǎn)端收益率延續(xù)下行趨勢，24H1生息資產(chǎn)3.72%，較23年下降15BP，主要受貸款、金融投資定價下行拖累。負(fù)債端成本繼續(xù)改善，主要源于公司合理調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)、多次下調(diào)各類存款定價等原因，24H1計(jì)息負(fù)債成本率2.21%，較23年下降7BP，其中存款成本率較23年下降11BP。
不良率維持低位，對公端資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善。24H1末不良率0.76%，連續(xù)6個季度保持不變，其中公司貸款、個人貸款不良率分別較23年末變動-8BP、+17BP，個貸不良率提升主要源于非按揭類貸款資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)波動。前瞻性指標(biāo)中，24H1末關(guān)注率、逾期率分別為0.53%、0.70%，較23年末+13BP、+8BP，仍保持在相對較低水平。24H1末撥備覆蓋率545%，較23年末下降6.1pct，撥備安全墊厚實(shí)。
投資建議：規(guī)模穩(wěn)健增長，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異
杭州銀行主要展業(yè)于長三角區(qū)域及國內(nèi)一線城市，為業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝肆己玫耐獠凯h(huán)境，信貸規(guī)模保持較高增速；持續(xù)加強(qiáng)存款成本管理，負(fù)債端成本優(yōu)勢進(jìn)一步夯實(shí)；資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異，不良率長期低位運(yùn)行，撥備安全墊厚實(shí)。預(yù)計(jì)24-26年EPS分別為2.89元、3.32元和3.76元，2024年8月28日收盤價對應(yīng)0.7倍24年P(guān)B，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動超預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化；行業(yè)凈息差下行超預(yù)期。
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