>> 德邦證券-華宏科技(002645)稀土價格企穩(wěn)，24Q2實現(xiàn)扭虧-240829
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
翟堃,谷瑜 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年度報告。公司2024H1實現(xiàn)營收27.0億元，同比23.60%，實現(xiàn)歸母凈利222萬元，同比+101.20%，較上年轉虧為盈；實現(xiàn)扣非歸母凈利-0.84億元，同比+63.52%。稀土產(chǎn)品市場價格止跌企穩(wěn)，公司稀土資源綜合利用業(yè)務經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)定，收益扭虧為盈。2024Q2單季度實現(xiàn)營收14.9億元，同比-15.8%，環(huán)比+22.9%；實現(xiàn)歸母凈利2995萬元，同環(huán)比均扭虧為盈。
稀土價格低位企穩(wěn)，2024H1沖減存貨跌價準備。稀土產(chǎn)品市場價格止跌企穩(wěn)，公司稀土資源綜合利用業(yè)務經(jīng)營發(fā)展穩(wěn)定，2024H1資產(chǎn)減值損失為+2133萬元，系沖減計提的存貨跌價準備。根據(jù)生意社數(shù)據(jù)，2024H1鐠釹氧化物平均價為38.4萬元/噸，相較2023H1的57.5萬元/噸下跌33.2%，較2023H2的49.0萬元/噸環(huán)比下降21.6%。分季度看，2024Q2單季度鐠釹氧化物均價為38.2萬元/噸，較2024Q1的38.6萬元/噸基本企穩(wěn)。公司經(jīng)營稀土回收料的綜合利用業(yè)務，即利用釹鐵硼回收料、熒光粉廢料生產(chǎn)高純度稀土氧化物，其產(chǎn)品可廣泛應用于釹鐵硼磁性材料、計算機、通訊設備、三基色熒光粉等高科技領域。原材料價格的同比大幅下降帶來的存貨跌價使公司業(yè)績承壓，2024H1已有所改善。2024H1公司稀土資源綜合利用業(yè)務毛利率為-1.46%，較2023H1回升3.82個百分點；磁性材料銷售業(yè)務毛利率為5.31%，較2023H1回升5.54個百分點。
盈利預測。我們重點關注公司稀土業(yè)務的盈利模型，通過跟蹤研究，我們預計公司2024-2026年營收分別為54、88和92億元，預計歸母凈利為1.0、3.0和4.3億元，對應2024年8月29日收盤價PE分別為35.12x、11.55x和8.08x?？紤]到稀土價格處于較低位置，公司業(yè)績承壓，核心還要觀察后續(xù)稀土價格，靜待上漲行情，我們維持“增持”評級。
風險提示：稀土價格大幅回落；釹鐵硼磁材需求不及預期；公司產(chǎn)能落地速度不及預期
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