久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　二季度收入增長(zhǎng)有所復(fù)蘇。公司發(fā)布24年中報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)收入6.98億元（+0.29%），歸母凈利潤(rùn)-2.76億元（+32.56%），扣非歸母凈利潤(rùn)-2.86億元（+32.12%）。單Q2來(lái)看，公司收入4.17億元（+15.96%），歸母凈利潤(rùn)-0.75億元（+65.68%），扣非歸母凈利潤(rùn)-0.82億元（+63.89%）。公司在2023年上半年高增長(zhǎng)基數(shù)背景下，仍保持增長(zhǎng)，二季度呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。
　　費(fèi)用控制效果顯著，人均效率提升。上半年公司毛利率達(dá)到55.15%，同比提升1.23個(gè)百分點(diǎn)。公司人員有所下降，尤其研發(fā)人員同比下降490人；公司持續(xù)加大費(fèi)用管控，銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用同比下降22.38%、33.82%、25.96%。公司通過(guò)高效的研發(fā)能力整合、服務(wù)效能優(yōu)化、數(shù)智化賦能、嚴(yán)格預(yù)算管理等方式，并借助AI及大模型提升工作效率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效能不斷提升。人均營(yíng)收相比去年同期增長(zhǎng)超16%，人均效能顯著提升。
　　數(shù)據(jù)安全仍保持高增長(zhǎng)，新行業(yè)拓展收到效果。數(shù)據(jù)安全深度融合恒腦·安全垂域大模型的能力，收入同比增長(zhǎng)超150%；商用密碼收入同比增長(zhǎng)超100%；信創(chuàng)安全收入同比增長(zhǎng)超80%；MSS合同額同比增長(zhǎng)近20%。同時(shí)，公司客戶粘性增加，復(fù)購(gòu)收入大幅增長(zhǎng)，訂閱式收入持續(xù)呈現(xiàn)積極增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。行業(yè)方面，公司在電力、交通、網(wǎng)信等重點(diǎn)行業(yè)訂單額均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，同時(shí)公安、油氣等行業(yè)在二季度訂單額也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)：電力同比增長(zhǎng)超150%；央國(guó)企、電信板塊收入同比增長(zhǎng)均超60%；在政府行業(yè)也實(shí)現(xiàn)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，其中大數(shù)據(jù)局收入實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
　　持續(xù)發(fā)力AI+安全，多項(xiàng)新產(chǎn)品取得突破。上半年公司將以大模型為核心的恒腦1.0升級(jí)為以智能體為核心的恒腦2.0系統(tǒng)，恒腦系統(tǒng)已全面發(fā)布到全國(guó)客戶，陸續(xù)簽署了數(shù)十個(gè)合同，并同時(shí)還有諸多試點(diǎn)和合作的客戶，落地效果得到一致好評(píng)。公司在防火墻、終端等大標(biāo)品類也積極發(fā)力，例如明御防火墻當(dāng)前在政府、公安、運(yùn)營(yíng)商等行業(yè)均取得良好成績(jī)；智能檢測(cè)與終端產(chǎn)品線合同額較上年同期實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，該類產(chǎn)品有助于渠道市場(chǎng)開(kāi)拓。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)影響IT支出；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。
　　投資建議：維持盈利預(yù)測(cè)，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I業(yè)收入為24.78/28.86/33.53億元，增速分別為14%/17%/16%，歸母凈利潤(rùn)為0.15/1.01/1.74億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為158/24/14倍。公司二季度恢復(fù)明顯，提效降本效果顯著，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。