>> 國盛證券-安恒信息(688023)經(jīng)營質(zhì)量全面提升，Q2收入增長顯著-240903
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢 |
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事件：公司發(fā)布2024年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入6.98億元，同比增長0.29%；歸母凈利潤-2.76億元，虧損同比縮減32.56%。2024單Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.17億元，同比增長15.96%；歸母凈利潤-0.75億元，虧損同比縮減65.68%。
費用管控成效顯著，經(jīng)營質(zhì)量全面提升。公司從多維度著手降低成本，提升毛利，如公司在產(chǎn)品和供應(yīng)鏈管理層面采取相應(yīng)措施有效降低成本；其次通過提高供應(yīng)鏈管理、自動化許可和安裝的覆蓋率，減少生產(chǎn)制造成本。公司還通過加強審核和管控線上化管理外包和駐場業(yè)務(wù)，優(yōu)化人力成本；通過建立總部測試機資源池優(yōu)化管控流程，提高測試機的流轉(zhuǎn)效率，降低新增測試成本，從而有效減少資源池的整體成本。2024H1公司毛利率為55.15%，同比增長1.23個百分點。同時公司銷售費用同比下降22.38%，管理費用同比下降33.82%，研發(fā)費用同比下降25.96%，凈利潤虧損較去年同期大幅收窄，經(jīng)營質(zhì)量得到了顯著提升。
持續(xù)推進AI+安全戰(zhàn)略，核心技術(shù)能力升級。2024H1公司將以大模型為核心的恒腦1.0升級為以智能體為核心的恒腦2.0系統(tǒng)，以安全智能體為最佳實踐，實現(xiàn)了安全運營、數(shù)據(jù)分類分級、數(shù)據(jù)防泄漏、API安全等多個產(chǎn)品的結(jié)合應(yīng)用，在安全效能、安全質(zhì)量方面有了極大提升。恒腦系統(tǒng)已全面發(fā)布到全國客戶，在2024H1陸續(xù)簽署了數(shù)十個合同，并同時還有諸多試點和合作的客戶，覆蓋了政府、央國企、民企500強等客戶群體，落地效果得到一致好評。
核心產(chǎn)品與重點行業(yè)實現(xiàn)快速增長。（（1）在產(chǎn)品方面，數(shù)據(jù)安全深度融合恒腦安全垂域大模型的能力，收入相比去年同期增長超150%；商用密碼收入相比去年同期增長超100%；信創(chuàng)安全收入相比去年同期增長超80%；同時，公司客戶粘性增加，復(fù)購收入大幅增長，訂閱式收入持續(xù)呈現(xiàn)積極增長態(tài)勢。（2）在行業(yè)方面，如電力行業(yè)收入較去年同期增長超150%；央國企、電信板塊收入較去年同期增長均超60%；在政府行業(yè)也實現(xiàn)收入穩(wěn)步增長，其中大數(shù)據(jù)局收入實現(xiàn)高速增長。2024年度上半年，公司在電力、交通、網(wǎng)信等重點行業(yè)訂單額均實現(xiàn)較快增長，同時公安、油氣等行業(yè)在二季度訂單額也實現(xiàn)了快速增長。
維持“買入”評級。公司持續(xù)推進提質(zhì)增效，積極推進AI+安全戰(zhàn)略，核心產(chǎn)品與重點行業(yè)實現(xiàn)快速增長?？紤]到網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)下游需求仍待復(fù)蘇，我們調(diào)整公司2024-2026年營業(yè)收入預(yù)測為23.64/26.90/30.61億，歸母凈利潤預(yù)測為0.14/0.86/1.52億，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇風(fēng)險；宏觀環(huán)境風(fēng)險；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
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