>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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聚酯原料：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，在原油拖累下聚酯原料價格重心繼續(xù)下移。PX2501收于7304元/噸，-1.62%；PTA2501收于5102元/噸，-1.16%；EG2501收于4571元/噸，-2.68%。
現(xiàn)貨市場：PX商談略有反彈，實貨11月在889有買盤，實貨10月在870有買盤，11月在884賣盤報價；PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍清淡，現(xiàn)貨基差偏弱，現(xiàn)貨主港圍繞在01-85附近商談；MEG內(nèi)盤重心弱勢整理，市場商談一般，目前現(xiàn)貨基差在01合約升水35-39元/噸附近，商談4605-4609元/噸。
【重要資訊】
（1）原油：利比亞供應(yīng)預(yù)計恢復(fù)，OPEC+在10月份將增產(chǎn)，同時需求逐漸進(jìn)入淡季而走弱。原油價格震蕩趨弱。
?。?）PX：國內(nèi)PX開工負(fù)荷維持高位，PX供應(yīng)充裕，但是PXN價差持續(xù)壓縮后對價格將形成支撐，絕對價格受原油影響。裝置動態(tài)：浙石化9月初停車一套重整及歧化裝置，其中重整裝置屬計劃外停車，預(yù)計持續(xù)5天左右，歧化持續(xù)10天左右。
（3）PTA：開工負(fù)荷維持在82%附近的相對高位，聚酯開工負(fù)荷窄幅回升，市場貨源充足，基差在300元/噸附近震蕩。裝置動態(tài)：華東一套120萬噸裝置9月初停車，重啟待定。
?。?）乙二醇：短期現(xiàn)貨偏緊支撐基差持續(xù)走強，但是后續(xù)裝置重啟和投產(chǎn)，供應(yīng)增量價格承壓。裝置動態(tài)：河南一套20萬噸合成氣裝置預(yù)計9月20日附近重啟，內(nèi)蒙古一套30萬噸合成氣裝置預(yù)計9月底前后產(chǎn)出。
【市場邏輯】
PX的PXN價差持續(xù)壓縮后對價格將形成支撐，絕對價格受原油引導(dǎo)；PTA供需面偏弱，價格承壓，絕對價格跟隨原油波動；乙二醇當(dāng)前供需面較好支撐基差走強，但中期供應(yīng)增量價格承壓。
【交易策略】
PX、PTA和乙二醇偏空思路對待。風(fēng)險提示，原油反彈，裝置減停產(chǎn)。
聚酯產(chǎn)品：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，PF2411收于6930元/噸，-1.03%；PR2503收于6290元/噸，-1.50%。
現(xiàn)貨市場：1.4D直紡滌短7315（-45）元/噸，產(chǎn)銷55%（-3%），產(chǎn)銷一般。瓶片9月現(xiàn)貨訂單少量成交在6370-6450元/噸出廠不等，10-11月訂單放量成交在6350-6420元/噸出廠不等，局部略低6300元/噸出廠，品牌不同價格略有差異。
【重要資訊】
（1）短纖：工廠減產(chǎn)挺加工費，截至8月30日，開工率79.8%（+1.7%），維持在相對低位運行，但是工廠庫存18.3天（-0.7天），處于同期高位。進(jìn)入旺季下游需求將環(huán)比改善但空間有限，截至8月30日，滌紗開機率為64%（+0.6%），逐步進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，開工窄幅回升。純滌紗成品庫存24.6天（-0.7天），讓利出貨，成品窄幅去庫絕對庫存量處于高位。
?。?）瓶片：新裝置仍在陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)壓力持續(xù)增大，海南逸盛60萬噸8月底已投產(chǎn)，9月仍有125萬噸產(chǎn)能投放預(yù)期。下游將逐步進(jìn)入淡季，需求趨弱，主流大廠已經(jīng)鎖定四季度貨源。裝置動態(tài)：華東一年產(chǎn)55萬噸聚酯瓶片工廠旗下15萬噸裝置日前已停車檢修，剩余裝置預(yù)計周末附近停車，預(yù)計下旬附近重啟。
【市場邏輯】
短纖自身及下游庫存均處于高位，供應(yīng)壓力偏大，價格在成本帶動下震蕩偏弱；瓶片供增需弱，跟隨成本震蕩偏弱。
【交易策略】
短纖和瓶片偏空思路對待
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